分级基金通俗讲解(2)

在上一篇分级基金通俗讲解(1)中讲解了什么是分级基,下面我们接着来介绍一下分级基金中经常提到的一个名词折算。

现在分级基金在赵经理的精心管理下运作了一年时间,盈利了10万元,那么资产分配情况是如何呢?

因为老王约定获得6.5%固定收益,所以A份额净值增长到1.065元,又基金资产盈利了10万元即增长到30万元,那么C份额净值增长到1.50元,根据净值计算公式,B份额净值=2C-1A=2×1.5-1.065=1.935元,得出老王、小李和基金资产的分配情况如下:

老王资产:100000份A份额×1.065元净值=106500元(盈利6.50%)

小李资产:100000份B份额×1.935元净值=193500元(盈利93.50%)

赵经理管理的基金资产:200000份C份额×1.50元净值=300000元(盈利50.00%)

为了便于新一年的净值计算和便于老王和小李及时兑现利润,使基金资产不至于过度膨胀难以运作,有必要进行折算,因为每年折算一次,所以这种折算就叫做定期折算。

折算的原则:A、B、C净值都归于1.0元,折算前后的资产值保持不变,A:B比例保持不变,资金杠杆恢复初始状态。后面将要讲到的不定期折算,如低点折算和高点折算都是这个原则,以后就不重复了。

定期折算

触发条件:A份额净值高于1.00元,每年年初第一个工作日进行.
折算方法:参考了银华系分级基金
老王资产:折算前 100000份A份额×1.065元净值
折算后 100000份A份额×1.00元净值
6500份C份额×1.00元净值(通过场内赎回兑现利润)
小李资产:折算前 100000份B份额×1.935元净值
折算后 100000份B份额×1.00元净值
93500份C份额×1.00元净值(通过场内赎回兑现利润)
基金资产:折算前 200000份C份额×1.50元净值
折算后 300000份C份额×1.00元净值
这里:折算前后A:B=1:1保持不变,折算后仍然是
100000份A份额×1.0元净值+100000份B份额×1.0元净值=200000份C份额×1元净值
定期折算目的:兑现利润并恢复基金成立的初始状态。

由于股市是牛熊交替出现的,如果基金运作这一年刚好处于大熊市,基金亏损严重,为了确保老王的本金安全(100000元)和固定收益(6500元),需要设置基金亏损的下限,即基金资产不得低于106500元,否则进行低点折算,这时C份额净值>106500/200000=0.5325元。

现设定B份额净值=0.25元触发低点折算。

假设基金运作了半年,B份额净值跌至0.25元触发低点折算。这时A份额净值=1.0325元,根据净值计算关系式,我们可以得到C份额净值为:(1.0325+0.25)/2=0.64125元,基金资产=200000份C份额×0.64125元=128250元,基金亏损了71750元,这时候老王、小李和基金资产的分配情况如下:

老王资产:100000份A份额×1.0325元净值=103250元(盈利3.25%)
小李资产:100000份B份额×0.25元净值=25000元(亏损-75.00%)
赵经理管理的基金资产:200000份C份额×0.64125元净值=128250元(亏损-35.88%)

低点折算

触发条件:B份额净值=0.25元
折算方法:参考了银华系分级基金
老王资产:折算前 100000份A份额×1.0325元净值
理解为 100000份A份额×0.25元净值+78250份C份额×1.00元净值
折算后 25000份A份额×1.00元净值
78250份C份额×1.00元净值(通过场内赎回兑现利润)
小李资产:折算前 100000份B份额×0.25元净值
折算后 25000份B份额×1.00元净值
基金资产:折算前 200000份C份额×0.64125元净值
折算后 128250份C份额×1.00元净值
这里:折算前后A:B=1:1保持不变,但折算后基金规模大幅度缩水,这是因为老王赎回了78250份C份额×1.00元净值=78250元,占老王原有资金的75.00%,也就是说通过低点折算,老王提前收回了75%的本金,这带动了基金规模缩水了75%,或许基金会因此而清盘。
25000份A份额×1.0元净值+25000份B份额×1.0元净值=50000份C份额×1.00元净值
低点折算目的:确保老王本金安全和保障其固定收益。

大多数分级基金都有低点折算设计,只有申万进取没有设置低点折算功能,只设置当申万进取净值低于0.10元这一阀值时,申万收益和申万进取一起同涨同跌。另外兴业合润B也不设置低点折算,但兴业合润A本金有保障,是一只零息可转债性质的A基金。

如果基金运作这一年刚好处于大牛市,基金大幅度盈利,为了避免基金资产规模过大并及时兑现利润,所以有必要设置高点折算。

现设定C份额净值=2.00元触发高点折算(即基金规模是初始状态时的2倍).

假设基金运作了半年,C份额净值升至2.00元触发高点折算。这时A份额净值=1.0325元,根据净值计算关系式,我们可以得到B份额净值为:2×2.00-1.0325=2.9675元,基金资产=200000份C份额×2.00元=400000元,基金盈利了200000元,这时候老王、小李和基金资产的分配情况如下:

老王资产:100000份A份额×1.0325元净值=103250元(盈利3.25%)
小李资产:100000份B份额×2.9675元净值=296750元(盈利196.75%)
赵经理管理的基金资产:200000份C份额×2.00元净值=400000元(盈利100%)

高点折算

触发条件:C份额净值=2.00元
折算方法:还未出现现实案例
老王资产:折算前 100000份A份额×1.0325元净值
折算后 100000份A份额×1.00元净值
3250份C份额×1.00元净值(通过场内赎回兑现利润)
小李资产:折算前 100000份B份额×2.9675元净值
折算后 100000份B份额×1.00元净值
196750份C份额×1.00元净值(通过场内赎回兑现利润)
基金资产:折算前 200000份C份额×2.00元净值
折算后 400000份C份额×1.00元净值
这里:折算前后A:B=1:1保持不变,折算后仍然是
100000份A份额×1.0元净值+100000份B份额×1.0元净值=200000份C份额×1元净值
高点折算目的:兑现利润并恢复基金成立的初始状态。

介绍了净值计算方法、定期折算、不定期折算(低点折算和高点折算) ,以及资金杠杆的计算方法,应该对分级基金不再有神秘感觉了吧?!

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  1. 楼主好!菜鸟有问,当有低点折算这个条件时是否表示任何时候买入a份额都能保证本金不亏呢?另外,当a份额市场价低其净值时买入,越跌越买,是否表示到期折算(净值归一)所赚利润更多?谢谢!

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