余额宝5%年化收益的红旗还能扛多久?

日前余额宝公布旗下的天弘增利宝货币基金规模突破千亿大关,成为国内首支破千亿的基金,令人惊叹的是这距离天弘基金上一次公布556.53亿元的规模,时隔仅仅一个半月,而此时距离余额宝上线也不过刚刚5个月。

与此同时伴随的是市场的钱荒,回购利率的高企,5.3%利率50年长期国债的发行等等一连串消息,一个接一个打击着这个脆弱的资本市场。要说受打击最大的莫属当前的债券市场了,其跌幅堪比股市从6000点跌到2000点,某支新成立的债基更是创出单日2%的罕见跌幅。

对于造成债市暴跌的原因很多人会把它归结于“去杠杆”。却忽略了余额宝这一无风险年化收益高达5%的互联网金融产品,种种迹象表明:以余额宝为首的互联网金融产品,在这里姑且称之为“余额宝们”,正成为分流债市资金的重要推手。

能在短短一个半月的时间吸纳500亿的资金,足见“余额宝们”的杀伤力,而持续高达5%的无风险年化收益则成为其几百其他低风险投资品种的杀手锏。

持续5%的无风险年化收益,这显然已经超出了正常的水平。那究竟是什么样的投资标的能够支撑如此高的无风险年化收益?让我们来从余额宝最新公布的投资组合中来寻找答案吧。

天弘基金资产组合情况

序号 项目 金额(元)  总资产的比例(%)
1 固定收益投资 3,833,008,248.89 6.88
其中:债券 3,833,008,248.89 6.88
资产支持证券
2 买入返售金融资产 4,463,318,392.04 8.01
其中:买断式回购的买入返售金融资产
3 银行存款和结算备付金合计 47,120,567,949.34 84.52
4 其他资产 331,803,873.85 0.6
5 合   计 55,748,698,464.12 100

从这个表中我们可以发现:“银行存款和结算备付金合计”这一项占据了基金总资产的84.52的份额。也就是说高达5%的年化收益竟然来自利息!原来这些钱从其他渠道流入“余额宝们”,最终再以高息存款的方式流入了银行。

这不禁让人倒吸一口凉气,一个“新版理财产品”的雏形俨然浮现在我们眼前。更可怕的是为了留住这种巨无霸级别的客户,每一个银行都愿意付出更高的利率。这也就不难理解当前高企的回购利率、大范围的钱荒以及债市的暴跌了,毕竟在同等风险下资金总是向高收益的地方流动。

至于什么样的资产能够接受银行这么高的资金成本,也只有非标资产了。一位资深市场人士这样描述当前的货币市场的现状:“一个管道收紧了,另外的管道又流入了,这就是整个货币市场的现状。”

央行收紧银根的目的是希望降低“非标”规模,排除融资杠杆高企对整个经济体的隐患,可是却没有料到,资金又借助其他管道流入了。而这部分资金本应支持银行间债券市场其他企业的正常需求。

随着“余额宝们”规模的不断扩大,越来越多的资金从其他渠道流入“余额宝们”,最终再以高息存款的方式流入银行。而这些资金以更高的成本,再从银行流入非标资产。

这无疑和当前管理层打压非标业务的政策大背景是相违背的,同时也是非常危险的,因此必然会遭到管理层的打压。其实从前段时间证监会对百度“百发”的态度就可以看出管理层已经注意到这一问题了。

如此一来,在这样的背景下,余额宝5%年化收益的红旗还能够扛多久?

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在 “余额宝5%年化收益的红旗还能扛多久?” 上有 0 条评论

  1. 我记得国债逆回购就能够达到这个收益率吧。
    而且利率变高,本质也是在去杠杆,简单来说,就是钱变贵了

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