分级基金到点折算套利(低折)收益如何计算

最近一段时间A股持续低迷,导致分级基金B类份额一泻千里,其中不少B类份额的价格已经十分接近到点折算阀值。相对于A股和债市的疲弱,A类低折套利一时间成为了市场的热点,与此同时不少网友也开始发邮件咨询,到点则算套利收益如何计算。

《分级基金套利三部曲之分级基金套利实战案例》一文中,曾对分级基金折、溢价套利以及折算套利收益的计算方法进行了简单的介绍。其中折算套利是以到期折算为例,进行介绍的,而对到点折算并没介绍。

下面借着这轮低折讨论热潮,我来把这一块给大家补上。

以150100资源A为例,对应中证资源指数000805。(其中发生低折时的价格为估计值)

到点折算条款:资源B跌到0.25元时,进行低折。低折后,A类和B类份额相同,同时A类、B类、母基三者净值归1。

假设2013年12月25日买入100份资源A,此时资源A净值为 1.059元,价格 0.994元。

待到发生低折后卖出折算后剩余的资源A以及赎回折算分配的母基,即实现套利。

假设此时资源A价格0.95,母基价格为1

折算后持有资源25份,母基100×1.059 – 25 = 80.9份

其中交易费用为,单向0.15%交易佣金和0.5%赎回费(费率视申购渠道和券商有所不同)0.1864+0.4045

总成本:0.994×100 + 0.1864 + 0.4045 = 99.9909

总收入:0.95×25 + 80.9×1 = 104.65

最终套利:104.65 – 99.9909=4.66元,收益率为4.66%(4.66/ 99.9909=4.66%)。

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在 “分级基金到点折算套利(低折)收益如何计算” 上有 0 条评论

  1. 虽然对这个还不够了解,但是看博主的范例觉得很好。
    建议博主把这个也写成可转债一样的一个系列。
    另外,这个的风险在哪里?

    1. @Charles Fu:不同分级基金的条款存在一定的差异性,所以无法和可转债一样形成统一的教程,所以还得研读各个分级基金的说明书。不过原理基本相同,在《分级基金套利三部曲》中有介绍
      风险主要有两点1、折算后市场波动空间收敛,2、市场波动导致预期的折算没发生。详见《分级基金套利三部曲》

  2. 现在不明白的是,折溢价套利很好识别,看折价溢价率就知道该怎么操作,这个好理解。
    而折算套利 (包括低折和定折),如何识别有套利空间?有计算公式吗

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