集思录:上交所分级基金“T+0”套利

最近好些人想薅国家队的羊毛,没想到国家队现在也很狡猾,指数飘忽不定,做分级折价和溢价套利,即使只有两天的时间敞口,也觉得风险不小啊,好在现在上海证券交易所上市的分级基金越来越多,相比于深交所的分级,上海分级的玩法非常合适日内交易,玩法也更多,但是很多刚接触分级基金的同学还是没搞清上海分级的玩法,我们以下用问答的形式解读一下上海分级的玩法:

提问:如何识别哪些分级是上海分级基金?
回答:上海分级母基、A和B份额的代码是以50开头的,深交所的分级A和B类的代码以15开头,母基的代码以16开头。

提问:上海分级母基可交易吗?
回答:与深圳分级的母基不可场内交易,只能申赎不同,上海的分级母基既可以在场内买卖,也可以申赎。当然,上海和深圳的A和B份额都是可以正常在场内交易的。

提问:上交所分级可以T +0交易吗?
回答:场内买入上交所分级母基,可以实时分拆为A和B份额,当日可以卖出A和B份额,变相实现了T+ 0交易,但是当日买入母基不可直接卖出母基,当日直接买入A和B份额也不可当日单独卖出A和B份额。
同理,当日买入的AB份额可以马上合并为母基,合并获得的母基当日可以选择直接卖出或者赎回,不能再拆分为AB份额了,也就是说当天的合并操作不可逆。

提问:上海分级的申购赎回与深交所分级有区别吗?
回答:与深圳分级不同,上海分级T日申购后,不需要在T+ 1日盲拆,要是想分拆的话,在T+ 2日交易时间段内可以实时分拆后实时卖出,当然,申购上海分级也可以不拆分,直接卖出母基。
就赎回而言,上海分级可以T日买入母基并在当日申请赎回,也可以当天买入A和B份额后实时合并后当日申请赎回。

提问:交易上交所分级有无门槛?
回答:上交所分级分拆与合并的申报数量应为100份的整数倍,且分拆与合并的母基不低于5万份。

提问:上交所分级如何套利?
回答:因为上交所分级的母基、A和B份额均可上市交易,同时可以申购赎回母基,因此套利方法较多。我们提供几种套利场景供大家参考:
目前上海的分级总计有8只(数据:http://www.jisilu.cn/data/sfnew/#tlink_5),以下是集思录的上海分级数据,其中加黄部分有3个重要的溢价数据,包括“合并溢价”、“母基溢价”和“母子溢价”。

上海分级的折溢价套利主要就是围绕这个3个溢价数据展开:
1、合并溢价
这个与深圳分级的折溢价概念相同,具体计算公式如下:合并溢价=(A价格+ B价格)/2/母基估算净值,也就是说场内交易的A和B价格较母基净值的折溢价,出现折价时,可以买入A和B份额实时合并赎回母基,出现溢价时,申购母基T+ 2日分拆卖出;
2、母基溢价
具体计算公式是:母基溢价=母基交易价格/母基估算净值,因为上海的分级母基是可交易的,盘中受市场情绪影响,母基的交易价格会较估算净值出现折溢价,出现溢价时,申购母基T+ 2日在二级市场卖出,这个周期较长,不确定性大,当出现折价时,可直接在二级市场买入母基并在当日申请赎回,相比于深圳分级赎回要承担T +1日母基净值波动的风险,上海分级当日买入母基当日赎回的风险较低。
3、母子溢价
具体计算公式是:母子溢价=母基价格/(A价格+ B价格)/2,上海分级母基、A和B份额均可上市交易,因此3者的交易价格也会出现折溢价现象,这就是母子溢价,当出现溢价时,可将母基实时分拆为A和B份额卖出获得溢价收益,当出现折价时,可买入A和B份额实时合并后当日卖出母基,获得折价收益。

原文地址:https://www.jisilu.cn/question/37830

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