企业债投资入门(1)

应网友要求写个债券入门教材。

在我国,通常把债券分为国债和企业债。

由于国债收益率较低,因此市场上受投资者关注较多的是企业债。我们所说的债券通常也指的是企业债。

与国债不同,企业债的发行主体是企业,信用风险要比国债高。企业债的违约风险是要高于国债,虽然目前还没有出现哪支企业债违约拒还的情况,但也难保将来不会出现。

当然高风险,也就意味着高收益。总体来看,企业债的票面利息要比国债高得多。国债的票面利率达到4%就已经很高了,而企业债中票面利息多数能够达到6-8%,可见企业债相对于国债来说优势还是很明显的。

企业债的分类

企业债主要分为企业债券、城投债和可转债

企业债券:企业发行的债券

城投债:城投债属于企业债,是根据发债用途不同而界定的,一般是相对于产业债而言的,主要是用于城市基础设施等的投资目的发行的。城投债,又称“准市政债”,是地方投融资平台作为发行主体,公开发行企业债和中期票据,其主业多为地方基础设施建设或公益性项目。从承销商到投资者,参与债券发行环节的人,都将其视为是当地政府发债。

可转换公司债(可转债):可转换为股票的债券

其中可转债虽然也属于企业债,但由于可转债这一品种较为特殊和其他品种存在诸多差别,算是个异类,因此我将其单独分出来讨论,有兴趣的网友可以参考:《十天玩转可转债》。

这里我们所讨论的企业债主要是企业债券和城投债。

企业债收益来源

企业债的收益主要来自利息和差价

企业债的利息一般是固定的,在债券公告中会约定一个债券票面利率。

假设某债券票面利率为6%,那么每年的派息日企业会给你派6%的年息,这笔利息在派息日当天会扣除20%的利息税后派给你,一张债券持有一年所得的利息收益就是4.8元。

差价则是指投资者买入和卖出操作所产生的差价收益。

企业债跟股票一样,可在证券市场交易,有交易就会产生价差。理论上当市场上多数金融产品年收益低于某企业债时,投资者为了得到较高的利息收益,会买入该债券,此时债券价格就会上涨,超过100元;相反,当市场上多数金融产品年收益高于某企业债时,投资者就会抛出该债券,去购买其它产品,这时债券价格就会下跌,可能会低于100元。

最终将购买债券的“到期税后收益”拉到接近于当时市场的平均水平,进而达到一个平衡。

债券买卖交易产生的差价,再加上利息收益,最终使得企业债具备了赚取高收益的机会。在不出现违约的情况下,债券最终是要还本的,企业债也不例外。因此如果你买入时对该企业债的到期收益足够满意的话,即使下跌被套,你还可以每天吃利息,实在不行持有到期,不仅不会亏本,该得的收益也不会少了你。

当然这一切的前提是不出现违约,虽然目前还没有出现哪支企业债违约拒还的情况,不过万事总有个第一次嘛。所以对于低风险投资者来说,哪些基本面严重恶化的企业债最好还是别碰。这个第一次可不美,呵呵。

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