企业债投资入门(5)

前面两个章节给大家重点介绍了企业债到期收益率YTM和企业债的避税两块内容,如果你已经熟练掌握了这两部分内容,基本上可以算是入门了一半。下面我再给大家介绍几个评估企业债的专业指标,有了这些指标的辅助,相信你的企业债投资水平又将大大上一个台阶。

1、担保

所谓担保简单来说就是如果你购买的企业债的企业主体资不抵债了,是否有其他团体出来替他来还这个债。因此有抵押担保的债券,安全性将大大提升。当然这里面也存在很多猫腻,比如两个主体互相但保、抵押物明显高估等等,这就需要我们对提供担保的主体进行甄别。对于提供担保的主体的选择,最好是选择有政府或者央企背景的债券,这样安全性会更高一些。

2、业绩

业绩好的企业,违约风险要低很多,这个自然不用说。关键是亏损的企业,如果企业出现亏损并且连续2年都亏损,按照相关规定将会被暂停交易。这个时候企业债被冻结完全丧失流动性,风险将大大提升。首先连续亏损的企业违约风险必然会加大;其次在冻结期间,难免发生一些意外状况,如评级被降,企业破产,这时候你只能眼睁睁的看着风险却无法规避;最后由于被暂停交易了失去流动性派息日前抛掉债券就不能避税,收益将大打折扣。一般来说一旦某债券将暂停上市的公告一出,净价会大幅跳水。所以,对于亏损的企业债要大家投资一定谨慎。真正意义的违约还没发生,但并不代表以后不会发生。

3、评级

企业债的评级是指专业机构综合企业各方面情况给出的综合评估等级。企业债的评价越高,安全性也相对越高。一般来说评级在AA以上的企业债违约风险基本为零。评级是会调整的,如果评级下调,债券的净价通常会出现爆跌。因此评级被下调的债券,建议大家回避。

4、折算率

所谓折算率是指标准券的折算率是指国债现券折算成国债回购业务标准券的比率。不是所有的企业债都可以质押正回购,同时不同企业债的折算率也有高有低。通常可以正回购的债券要比不能正回购的企业债资质好,正回购折算率越高,通常资质越好。

5、久期

久期也称待续期,它是以未来时间发生的现金流,按照目前的收益率折现成现值,再用每笔现值乘以现在距离该笔现金流发生时间点的时间年限,然后进行求和,以这个总和除以债券目前的价格得到的数值就是久期。精确的久期计算比较复杂,通常债券的久期与剩余年限非常接近。所以,普通投资者可以直接用剩余年限来代替久期。一般久期越长风险越高。

6、票面利率

通常在企业债的收益构成中,利息收入要占很大一部分,因此利息票面利率高的企业债收益要相对高一些。但高收益往往伴随着高风险,票面利率高的企业债通常资质也相对较差,因此票面利率高的企业债安全性会差一些,毕竟风险和收益是成正比的。

除此之外买入债券时,还要考虑债券的流量盘大小。流通盘大的债券,流动性相对较强。特别是对于短期炒债投资者人来说,流动性是非常重要的。不过在实际投资过程中,品质很好的债券的流通量都不大,主要是因为大部分都被机构长期持有着。

总体来说,高YTM的比低YTM的好,有抵押的比没抵押的好,高折算的比低折算的好,高评级的比低评级的高,高即期收益率的比低即期收益率的好。当然很多时候这些指标往往不能都兼顾,这时候就需做有些取舍。一般来说小小仓位短炒,偏向选高即期收益和高YTM的企业债;大仓位长期持有吃利息,偏向选高评级、业绩好、高YTM的企业债。

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在 “企业债投资入门(5)” 上有 2 条评论

  1. 风险是相对与市场利率来说的,对于一部分人来说收益率低于市场利率就算亏损,但仅仅从保本的角度定义风险那大多数企业债的风险要小的多。

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