传统套利包括价差交易和对冲交易两种类型。
价差交易，是指在市场内买入某个证券品种后，马上转移到另一个市场内卖出，并从中赚取差价。举个例子，马路东面和西面开了两家苹果商店，他们既卖苹果、也收购苹果，某一天，东面的苹果店4元/斤出售苹果，而西面的苹果店5元/斤收购苹果，此时聪明的套利者应该从东面的苹果店以4元/斤收购苹果，然后立刻到西面的苹果店以5元/斤卖出，赚取1元/斤的套利收益。在证券市场上，ETF赎回（T+0）就是价差交易，套利投资者可以折价买入ETF基金，并立刻赎回一篮子股票后在二级市场上抛售，赚取价差。
价差交易的盈利基本是确定的，时间周期也基本确定。
对冲交易，是指同时进行两笔投资标的相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。还是以苹果店做为例子，但此时一家在北京、另一家在海南岛，某一天北京的苹果店5元/斤收购苹果，但海南的苹果店4元/斤卖出苹果，由于两地相距很远，当普通套利者从海南4元/斤买入苹果，然后运输到北京后，北京苹果的价格已经跌到3元/斤，为了控制风险，部分套利者会在买入海南的苹果之前，与北京的苹果店谈一个合约，约定无论市场价格如何变化，N天（将苹果从海南岛运输到北京的时间）后大家的交易价格就是5元/斤，谈好合约后，他就可以放心的将苹果从海南运输到北京卖出，赚取1元/斤的差价。一个典型的对冲交易是ETF基金与股指期货空单的对冲操作，又叫期现套利，可以买入300ETF指数基金，然后买入股指期货空单，由于股市期货合约到期后会与沪深300指数收敛，这样就可以赚取期货相对现货升水（期货价格高于现货）的价差。
对冲交易的预期收益是确定的，预期时间也是确定的，但是存在高于预期收益的机会，接着上面苹果店的例子往下说，假如套利者在海南购买了4元/斤的苹果，并承诺5元/斤卖给北京，突然价格波动，海南的苹果涨到10元/斤，而北京的苹果涨到9元/斤，此时套利者不需要将海南的苹果搬运到北京卖出，而是直接将苹果以10元的价格在海南的市场卖出，赚取6元的差价，同时支付给北京苹果店4元/斤的违约费用，弥补北京苹果从5元涨到9元带来的差价，结果套利者赚到了2元/斤的差价，比当初预期的1元/斤的差价还多。
在ETF基金和股市期货空单的对冲操作中，投资收益率虽然是按照股指期货合约到期日收敛计算的，但是投资者并不需要持有投资品种一直到股指期货合约的交割日，因为中间如果出现更好的退出机会，完全可以提前卖出ETF基金，并平掉股指期货空单。