企业债投资入门(7)

前面说过,企业债的收益主要来自利息和差价。因此投资企业债,净价的涨跌就显得尤为重要了。企业债净价的涨跌,将直接影响价差收益。

众所周知,资本是逐利的,哪些收益高就往哪里,资本涌向哪里,哪里的价格就被推高。因此资金的供需直接影响着债市的价格。当债市利息收益相对资金市场平均收益更高时,产生赢利预期,资金涌入,债券价格会上涨;反之债券价格下跌。

下面来把一些影响企业债涨跌的主要因素给大家做一个简单的整理。

1、利率调整

债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。加息时,债券的“高息”优势被削减,引起“看空”预期,资金离场,债券会价格下跌;降息时,债券的“高息”优势被加强,引起“看多”预期,资金进场,债券价格上涨。同样,当相同风险等级的理财产品的年化收益上涨时,债券价格会受影响下跌;反之上涨。

2、YTM的变化

债券价格与YTM是负相关的,属于典型的跷跷板关系。债券价格上涨会使得YTM下降,当YTM降到与市场平均收益接近或更低时,会引起“看空”预期,资金离场债券价格下跌,当价格下跌带来有吸引力的YTM时,又会引发“看多”,资金涌入债券价格上涨。

3、股市行情

债市与股市是相互涨消的关系。股市行情好时,资金跑起股市,债市下跌;相反,股市的熊市往往推动债市的牛市。

4、通胀程度

轻度的通货膨胀下,人们出对资产保值的想法,会增持债券,有利于债券价格上涨;但在恶性通胀来临,债券利息收益抵御不了通胀时,人们会将资金移到更安全的地方,比如黄金、实物资产、囤积商品、境外等,会导致债券价格下跌。

5.派息日

当派过息后,YTM会上涨,必然引起债券价格上涨。

6、久期

债券的久期最长,其价格对利率的变化越敏感。加息(或降息)时,久期长的债券的净价跌幅(或涨幅)比久期短的要大。

7、信用利差

债市整体看多时,信用评级对价格的影响不大;在债市恐慌时,信用利差会扩大,资质好的债券要比差的抗跌。

8、回购折算率

债市牛市时,可质押回购的债券会更受青睐,因此可或获得一定的利差,折算率最高的利差更大。

除此之外,企业债的价格还受到政治因素、机构投机等因素的影响。

实际上影响债券价格的因素不一定会单独存在,常会出现多个因素共存博弈的情况,仅根据一点来判断债券的价格趋势是不够的,要同时考虑多个因素的影响。

好了,至此企业债投资入门教程就结束了,本教程仅仅是带着大家入门,后期大家还需在实践中不断地学习充实自己。

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在 “企业债投资入门(7)” 上有 5 条评论

  1. 我最近是把债券方面的内容好好了解了下,然后想和你交流下想法。
    我最强烈的感觉是,债券的收益率太低。我看了A股中最高的公司债利息,9点几,这已经是最高的了,而且资金的流动性很差,这样的品种,再稳当,我觉得也不好。即使对于老年人来说,都不好。
    中国的公司发的债,其实安全性是还可以的,比美国强多了,所以违约的风险极低。

    1. @Charles Fu:据我多年以来对周围人的观察,其中不乏很多高手,能够坚持每年能有百分之7~8的收益其实已经很牛了,能有百分之十几的收益凤毛麟角,能上百分之二十的简直都是神级的人物…
      很多都是昙花一现,某一两年奇高,但没法坚持,平摊下来反倒不如每年百分之7~8…

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