投资决策模型之复利模型

复利是世界第八奇迹——爱因斯坦

S=P(1+i)^n  其中:P=本金;i=利率;n=持有期限

提起复利,几乎每个投资者都很清楚其意义,但是,真正能理解并做到的可以说少之又少。

必须承认,我对复利模型的理解也曾长期存在着误区。过去,我曾经很天真的认为,投资复利获得的方式应该强调整个投资收益的复利,不应该强调个股的复利增长。也就是说,在投资组合中充分运用各种价值投资手段,获取整体的复利增长。可是,这种思维本身存在着很大的问题。

假设,低估买入、合理抛出,是策略A。

假设,低估买入、长期持有,是策略B。

如果说,我们在同一个账户中同时采取A、B两种策略,其本质意义和在两个账户各自采取A、B策略没有任何不同。这时,就存在一个相互竞争对比的问题,A、B账户必定有收益能力高低之分。A、B策略同时采用必定不如单独采取A或B策略收益能力强。那么,策略A与策略B从长期看到底谁更容易胜出呢?

下面,我们看看查理芒格是如何说的。

芒格:“我们偏向于把大量的钱投放在我们不用再另外作决策的地方。如果你因为一样东西的价值被低估而购买了它,那么当它的价格上涨到你预期的水平时,你就必须考虑把它卖掉。那很难。但是,如果你能购买几个伟大的公司,那么你就可以安坐下来啦。那是很好的事情。”

芒格:“复利是世界第八大奇迹,不到必要的时候,别去打断它。”

从巴菲特早期的投资策略来看,策略A是其长期使用的方法,这种策略来源于格林厄姆。后期,在芒格的影响下,巴菲特的投资风格逐渐转变为以成长性投资为主。正如巴菲特所说,芒格使他以最快的速度从大猩猩进化到人。但是,这里很容易有一个误区,就是伟大公司和成长性公司本质是完全不同的。

芒格强调,买入伟大公司,坚决不卖出,这种思维的基础就是长期复利。所谓伟大公司就是具有长期高复利,利率高(i值大),持有期限长(n值大)。这就要求,投资者具有极强的预见未来能力,能够从买入那一刻就预见到i、n值很大,只有这样才会取得高收益。

这和成长投资本质还不完全一样,绝大多数投资者仅仅关心阶段性成长,在乎阶段性i值比较高,忽视i、n值同时很大,甚至n值趋向于无穷大(死了都不卖)。这样的投资者,本质上是一种阶段性获利思维,是以高成长阶段买卖为目的,并非真正意义上的投资思维。

复利模型,对投资者来说,是最终极绝杀手段。只有,你对所投资企业有着极强的自信,对未来发展有着极强的预见能力,才能采用这种投资模式。

很多盲目的投资者,在一些并非什么伟大企业上强行运用复利模型,死了都不卖,结果就真的死的很难看。

如果,你真能如芒格那样坚信某公司会创造辉煌未来,早期介入、重仓买入、终生持有,你就是最强悍的价值投资者。但是,这样的人注定极少。因为,真的极难。

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