理财新规为债市保驾护航

上周陆续有媒体报道,银监会加急下发《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》,自2014年12月首次重启银行理财业务监管新规征求意见。相较于2014年12月下发的意见征求稿,此次有不小的调整,主要包括对银行理财业务实施分类管理、限制投资标的、进行杠杆控制、限制集中度、计提风险准备金等。

消息一出股市应声下跌创业板跌幅达到了百分之五,大家的注意力都集中在股市的时候,债券市场则一改近半年历来的疲态,出现了不同程度的企稳回升。这一定程度上代表了市场对这则消息的解读:即利空股市利好债市。在我看来市场的这一解读有很强逻辑支撑,或许债市将因此迎来一波持续性的行情。理由如下:

1、意见稿中关于基础类银行理财业务不能投资非标和权益类资产的条款,将迫使部分理财资金从非标和权益类资产往债市转移;

2、新规限制了理财业务从投资部分高风险同时也高收益的资产,势必银行理财压低收益率,从而进一步压低市场实际利率,进而打开债券收益率的下行空间;

3、新规降低了理财业务的风险偏好,债券资产未来将更受资金关注。

与此同时近期监管层“去风险”信号愈发明确,债市作为仅剩的拥有“相对价值”的资产品种,特别是其中部分相对收益较高并且有政策支持的产能过剩行业品种,未来将受到更多资金的关注。实际上最近一段时间这一部分品种确实也在走强,或许是某些先知先觉的资金的动作。

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