自七月以来分级基金A类成交量温和放量，价格不断攀升。特别是进入8月中旬以来，成交量出现了明显的放大，但是价格的表现确不再那么明显，呈现出了高位放量滞涨的走势。很明显是有一部分大资金在出逃，再结合周末证监会确认暂停注册分级基金的消息来看，这部分资金应该属于聪明钱，这个消息他们应该是提前知道的。不过在我看来这部分资金选择抛弃A类的原因绝不是因为这个消息，这个消息最多算是未来A类下跌给投资者找个骂娘的对象罢了。最重要的原因则是目前分级基金A类的收益率已经全面跌破5.5%，这样的收益率对于这部分低风险偏好的聪明钱来说已经不具备吸引力了。
大家都知道，在无风险利率持续走低的大背景下，各类低风险品种价格不断攀升，收益率也随之持续降低。这也是目前这部分低风险偏好资金选择留在A类的原因。然而如今分级A类的收益率已经全面跌破5.5%，在这种情况下如果市场上还存在更好的低风险品种，那么势必会出现一部分资金搬家。一旦出现示范效应，之前窝在A类的里的低风险偏好资金必然会源源不断地流出，这或许能解释最近一段时间分级基金A类放量滞涨的走势。
那么问题来了，这个更好的低分险品种是什么？债市！没错，只有债市！经过前期监管风暴的打压债市经历了一番充分地调整，自七月以来逐步开始企稳，不少高息品种表现地尤为明显。这显然是有资金在持续的流入。而且这部分资金正在逐步带动市场，并且显现出示范效应。相信未来随着示范效应的不断扩大，流入债市的低分险偏好的资金也必然增多。
你也许会说，现在债市也处于高位。的确，在低分险利率持续下行的大背景下，各种低分险品种普遍处于高位。这种情况下，资金只能选择相对低位的品种。目前看来，债市相对来说最诱人。
最后，说说一直念叨的产能过剩行业债券。从目前各方面来看，市场前期过分放大了这部分品种的风险，进而导致前期出现了一个幅度较大的非理性调整。相信未来随着市场回归理性，这部分品种必然会回归合理的价格区间。事实上这当中的不少品种已经回到去年底调整之前的价格了。
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