加仓产能过剩行业债券月底前加至七成

标题简单明了说的很清楚了,在这里就简单说说逻辑吧。

先说说目前大家心中困扰债市的几个风险点:

1、代持风波

对于这一点在《盘点2016,展望2017》一文中说过整个事件最重要的核心要素信任还依然很脆弱,到时候还需要有人站出来收拾这个残局,那个时候或许就是建仓的机会。如何收拾残局有很多种方法,其中一种就是把相关责任人罚到不敢再干,至于真不敢干还是假不敢干不去管它,只要保证围观群众看到处罚确实很重就够了,目前看来效果应该已经是达到了,这一风险点也就算是化解了。

2、金融去杠杆

可以预见的是未来几年金融区杠杆将长期伴随着中国的资本市场,并且期间将时不时地重拳出击几次,这将成为新的常态。除非你未来彻底离开资本市场不玩了,否则在这种新常态下你要在市场里玩,是不可能长时间资产零配置的,无非是在品种之间调整配置。对于这一风险点债市这段时间算是消化的比较充分了。当然谁也无法预测未来什么时候重拳出击,会出击几次,但是开过一剂猛药之后短时间内再开猛药的可能性不会很大。

3、价格偏高

的确,对照历史价格水平目前的债市的价格位置相对较高。可是现在又有哪个品种价格位置不高呢?相对来说债市算低的了,对比几个品种的风险和收益,债市的性价比算高的了。

4、违约

关于违约,我记得很早以前在一篇文章中说过,债市的实质性违约一定会有,但是几年内不会有。那时候没说转折点,因为那时候我认为还早,现在可以说说了。这其中的一个重要转折点就是债券通的规模开展,其实咱们的管理层对国人还是爱护有加的,违约兜底就是其中之一。但是今后把洋人放进来了这个保护可能就要大打折扣了。目前来说开通快了,然而规模开展最早也得明年了。

说完风险再说说机会点:

1、债券通

引入增量资金,这个应该不用过多解释了。

2、市场风偏转向

经过了几轮股灾之后,可以明显的感觉到市场风险偏好的转变,股市的高风险资金一部分开始扎堆白马、蓝筹,另一部分开始流向低风险品种。对于这些资金来说债市的吸引力还是比较大的。

3、去产能大方向不改

这是针对标题里所说的产能过剩行业债券来说的,随着去产能政策的深入贯彻,产能过剩行业的盈利水平出现了大幅的改善。换句话说就是之前所担心的违约风险随着去产能的持续深入正在逐步化解。实际上这里面很多品种的风险被市场渲染过度了,反而成了目前处于相对高位的债市中的一片价值洼地。今天的风险或许就是明天的机会。

最后再说一点熟悉我的人应该都知道七成仓对于我来说就几乎等于是满仓了,去年过于保守了今年决定激进点,倒不是这一品种有多大的价值,主要是在综合对比了各个品种之后产能过剩行业债券的性价比还算可以。随着今后低风险偏好的资金越来越多,市场上低风险品种的收益将越来越低,难度也将越来越大。以前把这些品种玩成了股票差价占大头,今后要改一改了利息占大头。

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