David自由之路:低风险投资(9)

低风险投资(9):统计分析与安全边际

在一个和平的环境下,绝大多数证券市场总是向上增长的,美国道琼斯指数从1896年的40点起步,到目前的14000点,117年时间上涨了350倍。虽然指数长期是上涨的,但中间经历过多次波折。

理论上,任何时间买入美国道琼斯指数,只要你肯等待足够长的时间,你总能够盈利,但是如果你选择不恰当的时间节点买入,有可能需要等待足够长的时间才能解套。例如在1929年高点买入道琼斯指数,大约20年以后才能盈利。

所以,我们需要有个常识性的判断,那就是当前的股市是出于低估还是高估,例如在2005年股市极端低估时选择重仓,就能够迅速分享到股市上涨的盈利,而在2007年5000点以上杀入股市的投资者,也许要十年以上的等待,才能够回到原点。

所以对安全边界进行合理的分析,做到价值高估区域仓位较轻,价值低估区域仓位较重,则能够在获得市场平均收益的基础上,再获得额外的超额收益。

通过历史,我们能够预测未来,所以需要对股市的历史轨迹进行统计,这样才能了解,什么情况下,股市会运行在价值低估的区域内,什么情况下,股市会运行在高估的价值区域内。

股市的统计分析包括多种类型,例如短线历史数据统计或长线历史数据统计,并且因此衍生出股市中的短线趋势交易者和长线趋势交易者。

短线趋势交易者,通常会在指数上穿10日均线或者20日均线时,买入股票,而在指数下穿10日均线或者20日均线时,卖出股票。短线历史数据统计反应短期资金流动的情况,当市场完全被资金所驱动时,短线趋势交易者通常也有较好的收益率。

长线趋势交易者,通常会在指数上穿120日均线或者250日均线时,买入股票,而在指数下穿120日均线或者250日均线时,卖出股票。长线历史数据统计反应长期资金流动的情况,经常被用来判断股市牛熊之间的转换。

中国股市创立初期,股市涨跌完全被资金所推动,短线趋势交易者的收益率可以很高,但随着市场的效率提升,大部分短线趋势交易者反而是亏损的,而长线趋势交易者能获得更好的收益率。

由于我们要基于股市统计数据分析安全边际,需要剔除短期资金流入流出对股票估值造成的影响,所以会从超长线趋势的角度来进行分析,因为股市短期是资金的投票器,而长期是企业经营业绩的称重器。

考虑企业的运行周期都是以年为单位,那么我们对股市历史数据的统计,也将以年为单位,从而找到股市估值的变化区间及安全边际。

原文地址:http://blog.sina.com.cn/s/blog_4dd330190101m2dj.html

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