集思录:后债券时代的替代品

7月1日起,个人投资者基本告别了债券市场,虽然从6月底开始企债指数399481已经出现了拐点,但因为从7月3日开始个人投资者手中的债券只能卖出不能买进,很多债券基本失去了流动性,在双方不对等的情况下,机构对手盘天天砸盘导致债券天天阴跌不止成为常态,估计只有到了回售或者到期前这种情况才会得到根本扭转。作为个人投资者来说,债券是股债轮动配置的一个重要部分,在后债券时代,还有哪些是可以作为替代品的?

1、 AAA债券
7月1日起个人投资者要购买企债,只能购买AAA等级的债券,其中500万资产以上的可以购买AAA的Q债,具体的说,Q债收益率比较高的有112457、136624、136346等,税前收益率在6%多,而小散可以买的债券收益率比较高的有122890,还有3年多,税前收益率是6.02%。

2、 国债、国开债
国债和国开债是普通投资者可以购买的债券,不过收益率不高,下表列出了最近成交量比较大的几个国债和国开债,基本收益率都在4%左右,和余额宝相当,即使像还有近30年才到期的019547,收益率也只有4.08%。

3、 债券ETF
目前在交易的债券ETF有:
511010国债ETF,成交量比较大,但缺点是收益率低
511210 企债ETF,成交量很小,基本无交易的意义。
511220 城投ETF,日平均成交额大概在几百万,每个季度分红1.5元,持有相对安全的而且票面利息比较高的城投债,值得小散关注。
159926 国债ETF,成交量很小,基本不值得关注。

4、 逆回购
有从1天到半年的国债和企债逆回购,但平均收益率在3%左右,除了个别月底前资金紧张时收益率飙升外,其他日子只能作为临时替代,逆回购最大的好处是买卖只操作一次,到期后在开盘前资金自动回到账上,便于开盘就用。

5、 货币基金
货币基金也是一个量大的品种,目前很多货币基金都是T+0而且免佣金,所以每天基金成交额最大的前几名基本都是华宝添益、银华日利等货币基金。一般收益率在4%左右。但就是因为T+0而且免佣金,所以如果当天资金紧张,逆回购上升,而货币基金反而会下跌导致短期的亏损。
综上所述,从收益率来看,比较高的还是AAA债券和城投ETF,如果有500万以上的资金,也可以关注收益率更高的AAA的Q债,另外以上的品种均是场内交易的,场外交易的有债券基金,另外还有P2P等其他品种,甚至有走机构通道的,考虑到场外品种股债轮动切换困难,就不是本文讨论的范围。

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