说说当前债市

最近债市跌的有点猛,很多人开始心慌坐不住了,让我说说当前的市场。在这里我不想说市场为什么会跌这么猛,因为市场上解释的文章很多,而且也很专业。我只想在这里说说大家为什么心慌,其实心慌很正常,之所以会心慌坐不住,我认为主要有两点原因:

1、赚钱模式还停留在以前吃差价为主的思路上,还没转换到吃息为主的赚钱模式。

2、还没适应债市去散户化的趋势,以前的债市散户特征比较明显,现在完全机构主导,市场特征变了。

理解了这两个原因,也就理解了当前的债市。下面我展开来说说这两点:

1、赚钱模式,这一点我在今年《加仓产能过剩行业债券月底前加至七成》这篇文章中强说过随着今后低风险偏好的资金越来越多,市场上低风险品种的收益将越来越低,难度也将越来越大。以前把这些品种玩成了股票差价占大头,今后要改一改了利息占大头。这是低风险品种滋润了那么多年的必然结果,以前玩低风险品种躺着每年百分十以上的利润持续了很多年,远远高于很多行业的利润率,最关键的是风险还不高。这种状态持续这么多年于情于理都不合理,这种极端的不合理市场终会纠偏,将风险和利润拉到一个合理的水平。如果你以前习惯了既吃差价又吃利息,面对当前的市场你一定会很难受,因为差价不再那么容易吃了,因此要习惯今后利息占大头的市场。也许有些较真的会说,如果前段时间涨的时候在高位跑了,现在接回来差价利息都吃上了。相信这种较真的人不少,因为让人人都有一个股神梦,对于这种想法我只想说这种梦做做就好,即便是你预测到了高位操作起来也有很多困难,因为现在的市场不同了很多条件不允许,这一块我觉得在第二点原因里展开说比较好。

2、市场特征,债券新规之后整个债市呈现出两个特点1、逐步去散户化 ;2、开始出现违约。这两个特点很容易理解,设定了门槛散户被拒之门外,人少了顾虑就少了,违约的影响面也相应小了。其实不止是债市,股市也正在干着同样的事情驱逐散户,只不过用的方式更为艺术一些,通过拉抬机构票(大蓝筹)吸金,让散户票因缺乏流动性下跌从而让散户知难而退,未来的A股一定会给流动性一个很高的溢价,同时退市常态化会加速提上议程,扯远了还是回到债市吧。认识到了当前债市这两个特点也就不难理解当前的市场特征了。机构高度主导的债市最重要的特征就是流动性差(这一点和股市不同,品种属性所决定的,当然债市流动性高的品种也是会有溢价的,只不过品种和溢价不多),所以在上面我说即便是你预测到了高位操作起来也有很多困难,因为流动性不允许,高位的时候看看挂单出你就知道了,机构不会给你太多的流动性,即便是散户出一点就会砸掉很多,算算出货砸下来的差价和买入拉起来的价位,你会发现所谓的高抛低吸真的是徒劳。此外机构高度主导的债市还有一个特征就是在关键价位和时间节点往往会出现短时间迅速拉升,关键价位拉升是因为收益率有足够的吸引力机构会建仓,关键时间节点迅速拉升是因为市值管理的需要,当然这种情况下我也不建议你进出,原因很简单流动性!所以既然你决定了吃息,在没有更好的品种出现之前请忽略期间的波动,因为它总会回来,再不济持有到到期它也会回来的。

这两点不只适用于债市,也适用于其他的低风险投资品种,或许也适用于若干年以后未来的“成熟股市”。总之未来要适应低风险品种吃息为主的低收益率赚钱模式,因为这才是一个合理的利润水平。

当然当前债市的下跌也有宏观方面的原因,强烈未来加息和货币收缩预期以及年底流动性紧张预期,很大程度上也导致当前债市的下跌。但是这些原因说的人太多了,我再在这说没必要况且也没那些文章解释的专业。我只是想说点新鲜的从另一个角度来解释这个市场。

最后再强调一点未来的低风险品种一定要适应吃息为主的赚钱模式,基于此请忽略中间过程的波动吧。

另外我还想说一下,从去年开始我就开始预感到未来低风险品种收益大幅下滑的趋势,因此从那时起就开始在向量化领域深入研究,随着研究的深入发现要学的东西太多,因此今后没有太多时间来照顾这里,对于市场我会去关注但不会常来这闲聊了,毕竟吃息也真没什么好说的。

在 “说说当前债市” 上有 2 条评论

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注