监管“两融绕标”将成为压跨市场的最后一根稻草

​​自融资融券业务开展以来“两融绕标”就一直存在。所谓“两融绕标”说到底就是利用两融规则套现,具体来说就是利用维持担保比例大于300%的部分能够自由取出这条规则展开的套现手法。

版本一 最原始的手法(很早就已被禁)

假设账户中有资产100万

第一步:融券卖出价值33万元的标的证券A,融券负债33万元。

第二步:融资买入相同数量的同一标的证券A,融资负债33万元。

第三步:将融资买入的标的证券A以现券还券的方式偿还融券负债,账户显示总负债33万元,融券卖出资金33万元解冻。

第四步:此时担保比例(总资产/总负债)=(100万+33万)/33万=400%,因为维持担保比例300%以上的部分可转出,所以此时我可转出的资金为33万元。

版本二 升级版的手法(去年被禁)

假设账户中有资产100万

第一步:融资买入H股ETF80万元;

第二步:融资买入黄金ETF20万元;

第三步:对黄金ETF进行卖券还款,按照先借先还的规定,H股ETF负债减少20万元,为60万元;黄金ETF负债为20万元;

第四步:重复第二步和第三步,直至H股ETF负债被全部还清,黄金ETF负债为80万元;

第五步:对H股ETF进行担保品卖出,此时现金180万元和80万元负债,资金当日可用;

最新版 最新手法(正被严格监管)

最新版实际上和版本二操作手法一样,只是中转的周期变长了标的变成了50ETF,300ETF,500ETF。没错就是这三个标的,这也就解释了为什么前段时间管理层查配资之后全市场下跌,而几大ETF确呈现了份额增加的状态。

如此一来这段时间的融资余额以及融资交易额都是有水分的,特别是融资交易额由于需要反复交易把钱套出来买非标股,交易额的水分必然很大。如果刨去水分实际上当前市场高风险偏好的人并没有增多,只不过是原先部分配资的人群混入了两融导致了两融数据注水,这种情况下用两融数据来量化市场的风偏就会存在很大的正向误差了。

此外最新版的操作手法选择的标的是50ETF,300ETF,500ETF,这也就是为什么今天尾盘不仅妖股跳水,连50和300的蓝筹股都跟着出现了一定程度的回调,毕竟缺的钱总要补回来,跑妖股不够那就只有跑手中的ETF标的了。

再回来看这个市场,现如今配资被打了,游资被蒙了,技术形态上也已是强弩之末了,现在两融再被深深的捅一了刀,连带的几大ETF份额也要被动下降,这个神补刀操作只能用狠来形容了。我隐约有一种感觉这位比前一位要狠的多,但愿我的感觉是错的。

原文地址:http://www.taolituan.com/2233.html

欢迎使用微博客户端扫码关注套利团微博(因昵称“套利团”不给认证故改名为“业余宽客”)

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注