牛市什么时候来?集五福开大牛之信心福

在上一回里我们集到了开启牛市的第一张福卡盈利福,这一回我们要集的福卡是信心福。开启一轮牛市除了需要企业盈利回升,还需要企业投资信心的回升。否则就算企业有盈利,但是如果企业没有信心扩大生产,同样无法形成对社会整体企业盈利的正向激励。

量化企业投资信心的指标很多,企业家信心指数算是用的比较多的指标。不过对于调查类的指标,一般来说我也就是看看,通常不会去把他当做决策的指标,原因大家应该懂的。

对于量化企业投资信心我用的指标是M1-M2,与上一回的CPI-PPI指标一样M1-M2数据也是一个很基础的分析货币供应的宏观指标。在过去的研究中我发现它能很好的反映企业的投资信心。

在货币供应的各个层次中,狭义货币供应量M1是流通中的现金加上各单位在银行的活期存款;广义货币供应量M2,是指M1加上各单位在银行的定期存款、居民在银行的储蓄存款、证券客户保证金。在一般情况下,M1和M2增速应当保持平衡,也就是在收入增加、货币供应量扩大的环境下,企业的活期存款和定期存款是同步增加的。

如果M1增速大于M2,意味着企业的活期存款增速大于定期存款增速,企业和居民交易活跃,代表了企业投资信心上升。如果M1增速小于M2,表明企业和居民选择将资金以定期的形式存在银行,未来可选择的投资机会有限,企业投资信心下降。

下面这张图是M1-M2与上证指数的对比图,图中蓝线为上证指数,绿线为M1-M2值,红线标注的是M1-M2值为 -5的位置。

从图上我们可以看到,2005年、2009年、2014年的牛市都是在M1-M2数值跌破 -5之后开启的。往往这个时候都是企业投资信心非常差的时候,等到企业投资信心差到极限,国家的各种扶持政策就来了,伴随着企业投资信心不断提升,牛市也就跟着来了。现在这个指标在去年10月跌破 -5之后在今年开始回升,这样一看信心福也算是集到了。

从这个指标来看去年底似乎具备了开启牛市的条件,但是如果回到2012年,我们可以看到这个指标也是一度跌破 -5随后开始回升,年底开启了一波大级别反弹和现在很像,但是反弹之后又再次跌落至-5以下,伴随着的是一轮长达一年的调整。这里要说明的是很多人认为2015年的牛市是2013年开启的,而我的看法是中小创的牛市是2013年开启的,而上证指数的牛市应该是2014年开启的,这期间的一年我定义为调整。这里就需要面对一个问题了,今年会不会像2012年那样指标上去之后再次下来,然后再进行一轮长时间的调整。

所以这张信心福虽然是集到了,但是和上一回的CPI-PPI指标一样存在一个不确定的时间差,所以依据这个指标确定去年底牛市开启我认为还有待商榷,至少不应该是一个心态好的牛市买点。经历过去几轮大熊市的人应该能体会到熊市最后的一到两年里炼狱般的煎熬,绝大多数的人是很难满仓挺过去的包括我。当然如果你的内心足够强大,能够忍受期间残酷的折磨,去年底买入一直拿着,在未来的一到两年大概率会赶上一波牛市只输时间不输钱,但前提是你要有一颗强大的内心。

那么一个心态好的牛市买点什么时候才能来呢?咱们下回分解。

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