证监会鼓励提风偏,小票反弹不会缺席

本周市场再度被金毛一条汇率操纵国的推砸出一个缺口,算下来这两周已经有两个缺口了,都是拜金毛推文所赐。不得不说这一次确实出现了失误,对这一突发的事件缺乏足够的重视。这种级别的突发事件对市场短期造成的影响是应该躲一下的,但长期以来鸽派的思维定式让我对这一突发事件后期走向的预判出现了重大的误判。

事实上从我的机构监控模型上看在这一次的突发事件上机构也是出现了误判的。这从本周二的走势上也是可以看出来的,在这之前机构的选择是撑过去的,相信那时绝大多数的机构对上周突发消息的影响和我的看法是一样的只是手段而非真实意图。直到周二那条汇率操纵国的推出来才开始意识到问题可能没有那么简单了,同时在周二的早盘也出现了机构的割肉盘。在这一事件上同样出现误判的应该还有管理层,不然绝不会在周二那样一个时刻全力护恒生而忽略A股,相信前期在制定护盘计划的时候应该并未想到会有这样的突发事件出来。说这么多并不是为自己的误判开脱,只是想阐明一个问题那就是当前市场在这一突发事件的影响下大量的机构被套同时也让市场脱离了管理层之前预想的节奏。这种情况下无论是从机构自救的角度还是管理层风险管控的角度,后期市场收回这一突发事件引发的调整将是大概率事件。

再回到当前的市场,目前市场已经跌破了之前重要的支撑位,那么是否还存在红八月的可能呢?我的看法是大指数可能够呛小指数还是存在很大的可能性的,但是这两周的调整彻底打乱了市场原有的节奏,后期向上的空间就有限了。之前说过我的趋势模型之所以给出中期下跌趋势终结即将反弹的结论,是由于度量市场风偏的数据出现了极度的萎缩。在这一结论的基础上再结合其他的市场数据我做出了后期高风偏资金的回补将带领小票走出一个比较大的反弹的预测。事实上在金毛一系列突发事件之前中证1000也确实是一路碎步小阳的走势,之后两天洗盘调整的幅度也是符合预期的。然而就在调整即将结束之际这一预期的节奏被金毛的一条发疯的推彻底打破了。之后又由于对这一突发事件缺乏足够的重视导致自己陷入当前这个被动的局面。被动归被动,而个人对小票中期的走势依然还是充满信心的。

对小票群体的信心主要来自两个方面,这在之前实际上已经提过,一个是机构被套,另一个就是管理层出手呵护。先来说机构,过去的两个月机构在小票上是投入了大量的资金建仓的,这一点从很多数据上都是可以看出来的,同时从这两周的市场来看本周小票群体也仅仅是在周二这一天出现了机构的出货行为,之后几天又开始出现了小幅的回流,蹲在里面的机构并没有出来,因此这一波反弹他们大概率还是要做的否则以他们的风格周二之后的动作一定是继续出货。再来说说管理层呵护,其实从第一个缺口被砸出来的时候我就预感到如果短期内失控管理层大概率是要出手定向呵护小票的,因为这一次小票套住的是他们的亲儿子。然而当时无论是机构还是管理层都没有想过短期可能会失控,毕竟同样的思维惯性下大家对政经的解读不会差太多。当时也就并没有重视这个问题,直到金毛第二条推出来了,才开始意识到风险,于是呵护的利好政策才陆续开始出来。从这几天会里出的利好政策来看,定向呵护小票的意味十分明显,从放松融资管控到降低融资成本,再到扩大融资标的大量加入中小创以及中证1000成分股,无一不是在鼓励市场高风偏的群体入市,引导资金进入小票。在这样的机构环境和政策背景下,以中证500和中证1000为代表的小票群体无论如何都是不应该悲观的。

上周说过市场担忧两个问题,在这两个问题上我上周都出现了误判,误判的根源前面说过主要是长期以来的鸽派思维惯性。现如今金毛那边已经把汇率操纵国这张牌打出来了,后期在这一事件上也就不可能有更坏的预期了,因为和平手段里汇率操纵国已经是最大的牌了。那么现在唯一需要担忧的问题就是汇率了,这一问题上之前我的判断是长期看一定会破7但是短期不会破,结果第二天就直接被打脸。对于这一问题我现在的看法是后期破7将成为常态,甚至还可能破更多。这种情况下对股市的影响要说没有那确实有点不客观了,但个人认为影响的范围有限,仅限于外资集中的白马品种,以安天台为代表的抱团票首当其冲,因此对大指数的影响会比较大而小票群体最多是心理上的冲击,并不会有实质上的影响。原因我之前说过,当前的市场外资掌握着大票的定价权,而小票的定价权是掌握在内资手里的,所以贬值引发的外资撤离对小票的影响有但不会大。

实际上我对外资将成为市场杀跌的主力的判断并不是在汇率破7之后才有的,很早之前就已经有这样的想法了但是那时候逻辑并不是贬值而是外资的操作风格,以安天台为代表的报团票在那个位置外资出货是一定的,而汇率的破7只是加速了这一行为。如此一来外资持仓最大的白马品种未来一段时间大概率会很难看,这种情况下指数势必会受到影响,从历史数据的相关性来看,指数越大受到的影响越大,而中证1000相关性则是最小的,也就是说以白马股为参照他有自己的走势是独立的并不会受到白马股过多的影响。下面是以白马股里最具代表性的白酒行业为参照标的计算出的几大指数和白酒的皮尔逊和斯皮尔曼相关矩阵。

从这组数据可以看出来中证1000和白酒这两个系数都是最小的,因此无论是从线性角度还是单调性角度中证1000和白酒相关性都是最小的,这也就是我这波反弹选择中证1000的重要原因之一,因为他们自主可控。

这里说句题外话,因为可能有些统计基础的网友会问从相关性的角度负相关岂不是更好难道没有负相关的指数吗?对于这个问题我想说的是从指数上看是没有负相关的指数的,从行业上看的确存在负相关的行业那就是石油开采。这一点之前我并没有提原因在于毛衣大背景下对石油的需求一定是萎缩的,同时里面最大的权重中石油又兼具了调节市场的工具属性,这样一来就存在很大的不确定性了,当然还有一个原因就是和小盘高贝一样市场没有跟踪的标的,所以也就一直没提。

综合以上几点我个人依然认为后期市场以中证500和中证1000为代表的小票群体的反弹绝不会缺席,但是考虑到短期受到突发事件的影响市场节奏和形态都被破坏,市场还需要一个修复的过程。与此同时机构被突如其来的消息套牢也有成本降的需求,毕竟大部分人比机构成本低太多机构肯定是不干的。因此下周大概率还要在这个位置盘整一段时间从而为后期的上攻做准备,持仓耐心等待即可。

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