财报知识扫盲(1)

写在前面:有博友建议笔者谈谈如何看懂公司的年报,因为能把上市公司的财务报告读懂,这是进行投资的最基本工作,如果连年报都不看,只看股价就投资,就类似于只看女人的脸就结婚一样,毕竟女人的内在价值才是决定婚姻是否幸福的主要因素。

关于财务报告的会计学书籍汗牛充栋,本不需笔者再来饶舌,但其中大部分细节对普通投资者而言过于复杂,也没有必要全部搞懂,除非你打算从事会计或审计行业。本文将从简单实用的角度来讨论财务报告,一切以管用为主。如果通过本文的阅读,使得你在很短的时间里快乐、轻松的掌握了阅读公司年报的技巧,那么我的目的也就达到了。

企业组织的三种形式

在开始学习公司财务报告之前,我们还有一些基础知识需要掌握,这些基础知识能够告诉我们,现在的这一切都是如何演变而来的,或者说现在这么做是为了解决哪些问题。

任何上市公司,它首先是一家企业,企业的组织形式主要有三种,独资企业(个人业主制)、合伙制企业以及公司制企业,所谓独资企业即由某个人或某个家族拥有,公司资产就是拥有者自己的资产,公司负债也是拥有者自己的负债,拥有者对企业要负担无限责任。举个例子,某村民在村口开了个小型超市,超市赚来的钱就相当于他自己赚到的钱,而超市欠别人的货款,也就相当于他自己欠别人的债。如果超市恶意拖欠别人的钱就是不给,那么法官就可以判决让此人把自己的财产都拿出来。大多数饭馆都属于这种企业,饭馆赚到的钱和老板赚到的钱是一回事。许多以后成为大公司的企业,在最初都是从独资企业做起的,只是随着规模越来越大,形式也跟着改变,但饭馆这种企业一般终身保持独资企业的形式。

合伙制企业和独资企业差不多,只是其所有人不止一个,这些拥有者共同拥有企业的资产和负债。一般来说,合伙人之间肯定会有一个书面的约定,以划分利益分配或损失承担等责任。但有时候这类企业也会拥有有限责任的合伙人。举个例子,张三和李四两人是好朋友,张三做菜的本领很强,而李四会搞运营,于是两人合伙开了个饭店,可惜他们手头资金不足,于是问王五借了些钱,三人商定,这点钱就算是王五入股了。由于王五并不直接参与饭店的日常运作事务,所以他就属于有限责任合伙人,其它两人则是无限责任的。忽然一天,也不知怎么这么倒霉,饭店爆发了大规模的食物中毒,于是警察来抓人了,理所当然把张三和李四两人给抓了起来,但并不需要抓王五,只要简单问两句就行。

公司制度与以上两者不同,公司是一个与所有者分离的法律实体,你也可以把公司就看作是一个人,他要对自己的所作所为负责,不能把责任推卸到别人头上。公司本身就可以拥有资产和负债,并能和其它公司或个人签订合同,公司也可以被诉讼和提起诉讼,适合于公司的法律同适合于其它制度企业的法律也大不相同。很多人都知道公司的英文为Company,这个字母源自拉丁文Companion,意思是伙伴。也就是说,公司就是多个生意伙伴们的集合体。

公司这一制度是在规模达到一定程度之后必然出现的事物,想一想,最小型的家庭小作坊属于独资企业,等到这个小作坊拥有了几个合伙人之后,就变成了合伙制企业,等到这一企业继续发展壮大,拥有很多股东之后,就要转变成公司。所有股东需要选举成立一个董事会,董事会将决定聘用谁来管理公司,有时候是董事长兼任,也有时候是从外部寻找。

公司制度有三大优点,首先是股东的有限责任。想象一下,你投资的某个公司终于破产了,破产后还欠着债主大量的钱,这时候债主就跑到你家里把你家电视机、冰箱和家具给搬走了,要是这样的话你还敢投资吗?如果你的这些投资,在最坏情况下,就是全部损失而已,相当于在投资之初风险就已经被锁定了,这样才能打消一部分顾虑,使得大家敢于投资。其次是便于买卖公司的所有权而不破坏公司的经营,因为公司的所有权和经营权已经分离了,作为公司股东并不一定要参与公司的运营,而负责运营公司的人也并不一定要拥有公司的股份。最后,可以将公司看作是一个独立的存在,即使它的创建者已经不在这个世上,也并不妨碍公司本身的存在,这样一来公司的健康状况就只和经营业绩有关了。

世界上绝大多数大型企业都是公司制,有些公司的所有权集中在少数人手里,这样的公司属于私人公司;有些公司的所有权分散在成千上万人手里,这一类公司叫做公共公司,上市公司都是公共公司。我们可以从一家公司的名称上看出它属于哪一类。如果某公司名称后标有Inc.的字样,说明这是一家股份有限责任公司,这是incorporated的简称。英国用PLC来表示公共有限公司,用LTD来表示私人有限公司。在日本,则是写作“株式会社”,株式就是股份、股权的意思,会社则是公司的意思,合起来就是股份有限责任公司。

企业为什么要上市

近日中国平安天量融资的消息使得市场一片骂声,其实这种骂声是没有道理的,只要平安能够找到买家,增发的股票能够卖得出去,那么就是合理的,现在的游戏规则是它有权融资,因此它并没有违反游戏规则。这就引出了我们的问题:企业为什么要上市?

企业上市最主要的理由是为了融资,或者说圈钱,但“圈钱”这个词有贬义,因此最好使用“融资”这个中性词。很多公司在高速发展期需要大量的资金,但仅凭它自身那点利润,可能要到猴年马月才能把钱凑齐,这时候很可能机会早就溜走了。此时要么向银行贷款,中国的企业大多都是向银行贷款融资,要么就是从资本市场融资。从股市融资有一项远比银行贷款好的特点,那就是银行的钱是要还的,这是债务,投资者的钱并不一定要还,等到公司赚了钱再分红也无妨,即使从不分红也可以,例如巴菲特的哈撒韦就从不分红。明眼人一下就看出来,实际上投资股市的风险是极大的。

企业融资最主要的理由是扩大业务,增加利润。通过铁路公司的例子我们可以很好的理解,假设某公司经营着从A地到B地的铁路,由于很赚钱因此老板打算把路通到C地,但是建设的费用非常高,仅仅通过现在的收入可能要N年之后才能把钱集齐,到时候路的建设费用又涨上去了,另外铁路的特点也决定了,你不能先建 10%的路就期望能够获得10%的业务,实际上即使你建成了90%的路,你的新增业务还是零,因此唯一的办法就是把钱在一开始就凑齐,然后把路100%建成,除了融资没有别的办法可以做到这一点了。在19世纪的美国,铁路公司的上市是华尔街大发展的主要动力。

通过以上这个例子我们可以发现,上市公司的业务大多是可以通过增加资金投入而扩张的,凡是不能通过增加资金投入而扩张的企业一般就不上市,例如,人人都知道律师很赚钱,但很少有律师事务所上市,因为你不可能投入1个亿,买入100个新鲜的高级律师,然后把业务增加十倍,所以律师事务所大多是合伙制企业。(国外也有律师事务所上市的例子,它们的办法是建立律师连锁店)律师增加业务的主要方式是建立名声,而名声是花钱也买不来的。饭馆大多都是独资企业或合伙制企业,那些凡是打算上市的饭馆,几乎都是说自己要开设连锁店,否则的话,实在没有理由融资。

一家企业是否需要资金来扩张业务增加利润?公司在上市之后拿到了钱,那么它的业务是否真的提升了?还是越来越差了?这光看股价K线图是不能预先知道的,所以我们才一定要看公司的账目,其实公司的账目极其复杂繁琐,我们看不到也没必要看,好在上市公司在每个季度都要公布一个简化的总结账目,或者叫财务报告,这对我们而言已经够了。

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