财报知识扫盲(3)

资产负债表(Balance Sheet)

众所周知,企业的财务报表主要有三张,分别是资产负债表、损益表和现金流量表。我们以小商贩吴有财为例讨论这三张最重要的财务报表。

吴有财是一个小商贩,从农村来到大城市打拼,他从事的是一件很有“前途”的职业——贩卖盗版光盘。但他不同于站在街边的商贩,那些人工作太危险了,很容易被城管打击,吴有财是有沿街门面的中型音像店。由于生意越做越大,吴有财认为自己的企业也应该正规起来,于是就开始制作自己的财务报表,首先就是资产负债表。

资产负债表描述了当前的财务状况,企业拥有什么(资产状况),企业欠别人什么(负债状况),资产减去负债就是企业的净资产,又叫做所有者权益,如果这是一家股份制有限责任公司,那么所有者权益就是股东权益。在这里我们看到了一条最重要的会计准则:

资产=负债+所有者权益

一般人最容易犯的错误是误认为资产就应该是净资产,这是两个概念,要知道资产是可以通过简单的借债而增加的,例如某青年是个月光族,信用卡账单一长排,还通过按揭贷款买了一辆小车,车子的折旧率很高,于是报纸上就称他是负资产,但是资产怎么可能是负数?正确的说法是,此人的净资产为负。了解了这一切之后你就明白了,要看某人是不是真的有钱,光从资产状况上是看不出来的,因为谁知道他的负债率是多高呢?看到某人开着轿车,而另一人骑着自行车,你就不能简单的认为前者比后者更有钱。凡是金融骗子都知道,行骗要成功,就一定要把自己的资产包装起来,至于净资产么,反正别人也看不见。那些受骗上当的人,最喜欢说的借口是:我看他们在这么高档的地方办公,我想总是有实力的大公司吧。然后就这么上当,买了所谓的原始股,等待去美国上市了。

吴有财先算了算自己的资产状况,手头有5000块钱备用金,银行还有3万元存款,店里现在的存货大约值6000块钱。如果吴有财只做光盘零售生意的话,他是不可能产生应收账款的,因为不可能有人赊账买盘,但吴有财还带了几个老乡一起奔小康,所以赊给他们一批光盘,让他们在马路上兜售,等到赚了钱再把钱还回来,因此这笔应收账款有2000元。应收账款是有年龄的,年龄越大,说明收回的希望就越是渺茫,一旦确信某一笔钱是肯定收不回来了,那就属于坏账,例如某老乡正巧撞上了城管,东西全部给没收了,那么这笔坏账就一定要计提出来,但现在我们不必描述得这么详细,只要汇总成一个数字就行了,中国的上市公司一般以某个百分比来计提坏账。以上这些称为流动资产,流动的意思是指,它能在十二月以内变成现金。

吴有财的店还有些固定资产,如果店面是自己的,那么店面就属于固定资产,但他现在根本不可能买得起这间街面房,余下的固定资产就很有限了,只包括一些电视机、DVD、电脑、收银机之类,全部加起来算上装修费大约值20000块钱。需要注意的是,这些固定资产是会折旧的,也就是说每年需要计提折旧费用。不同的东西有不同的折旧率,但我们不必细谈。另外请记住一点,土地是不能折旧的,你拥有十亩地,若干年之后还是十亩地,但土地上的房子应该折旧,谁都知道房子是会衰落倒塌的。不过中国上市公司的情况有所不同,咱们的土地并不是真正的土地,而是土地使用权,这东西肯定要折旧,因为使用权到期就没了,但现在我们没必要把事情搞复杂。

资产还包括最后一条——商誉或者叫无形资产,这是个很难计算的项目,可口可乐的品牌价值就属于商誉,但吴有财的小店并没有什么品牌,假如他的店贩卖日本AV很有一套,吸引了很多回头客,那好歹商誉就肯定不是零了,可是如何计算仍然很困难,于是我们干脆就舍弃这一条。

吴有财算完了自己的资产状况,接下来算负债状况。负债也分两种,一种是流动负债,一种是长期负债,前者是指在12个月之内要偿还的钱,后者是指不必在 12个月内偿还的钱。谢天谢地,他不欠银行一分钱,当然主要原因是银行不可能把钱借给这种小商贩,所以银行负债这一项为零。店里头的货物有些还没付货款,但这些货款几个月内肯定要结清,因此应付账款大约有3000元。应付税金这一项让吴有财犯了愁,因为这项内容是不确定的,甚至于还可以讨价还价,吴有财估算了半天觉得2000块钱应该差不多了。吴有财的这家店其实是借了朋友一点钱才能办起来的,这点钱总共有两万块,不过朋友并不急着让他还,所以这属于长期负债。

现在吴有财把小店的资产减去负债,得到了所有者权益总共38000元,这就是他的全部身家了。以下就是这些内容的一个汇总描述,需要注意的是,不同类型的企业在某些条目上会有出入,但基本的内容都大同小异。

财报之时扫盲(3)-1

最喜欢看企业资产负债表的大约就是银行了,因为通过资产负债表可以看出一家企业有没有还债的能力,能不能把钱借给它。那些资不抵债或者说净资产为负的企业,没人敢把钱借给他。咱们的A股上市公司里,有好些公司就是资不抵债,而且还在继续亏损,可照样有胆大的人拼命买它,香港人戏称他们为“盲侠追风剑”,即两眼一抹黑,就听着风声到处跑,虽然不能说这类人必定亏钱,但赚钱的概率很低也是事实。

通过把资产负债表中的各项互相做除法,我们可以得到很多衍生数据。例如,流动比率是指流动资产除以流动负债,流动比率越大说明公司短期债务风险越小。资产负债率是指负债总额除以资产总额,公司的负债率就看这个了。一般这些除法不需要我们来做,在财务报告中都会附带上,我们只要能知道这些条目代表的意思即可。

损益表(Statement of Income)

资产负债表只是企业在某一时刻的状况描述,这一点并不足以让我们了解企业的盈利能力,毕竟大家最关心的是这家企业能赚多少钱,因此我们还需要损益表来描述利润的情况,损益表也叫做利润表或收益表,一般是计算一年内的收益数据。我们可以用最简单的方式来理解资产负债表与损益表,把企业想象成一头大肥猪,资产负债表就是指这头猪现在有多重,损益表就是指这头猪的肉能够长多快。

这里也有一条简单的准则。

净收益=收入-支出

吴有财的店没办法计算一年的数据,因为以前的账目含糊不清,因此他就拿最近一个月的数据来计算,这并没有本质区别。损益表大致有以下这些内容:

销售收入:这个数字总是排在第一位,在过去的一个月内,吴记小店一共收入8000元。由于吴记音像店就是靠光盘零售为生,因此这也算是主营业务收入;

销售成本:这项总是列在第二位,这是卖掉的光盘的进货成本,总计有2000元整;

毛利:销售收入与销售成本的差就是毛利,目前的毛利是6000元;

毛利率:这项数据是可选的,但对我们理解企业的盈利能力非常重要,吴记小店的销售毛利率是75%,谁都能够看出来,这个毛利率是越高越好的。假设某人以单价10元买入的货物,用20元的价格卖出,虽然赚了一倍的钱,但其毛利率是50%,像茅台酒有80%的毛利,这意味着它2块钱成本的酒可以卖到10块钱;

各类费用:对于上市公司这是指经营费用、管理费用、财务费用,统称三项费用,但对于吴记小店可没这么复杂,算上全部的房租、水电费、小工工资、小广告等等,总计有2000块钱;

营业利润:这是毛利减去各类费用的差,因此是4000元;

各类税费:这项内容就多了,包括地税国税,还有各类管理费,其实这些“费”基本上都属于乱收费,全部加起来大约有1000元。

净收益:这才是吴有财本月的真正收入,一共是3000元人民币整。

把以上内容汇总,就是下面这张表。

 

财报知识扫盲(3)-1

损益表是对一段时间内业绩变化的描述,例如本表中是指某月度的情况,把不同时期的损益表放在一起阅读,就能看出这家企业的情况正在向什么方向转变,是变好还是变坏。把不同公司的损益表放在一起阅读,就能看出这些公司的实力区别。例如,毛利率这个概念非常重要,凡是毛利率逐渐走高的企业就说明它的产品供不应求,可以掌握产品的定价权。如果毛利不停的下降,就说明必定出了问题,可能产品已经供大于求,不得不进行价格战。假如吴记音像店的毛利一直在下降,那么显而易见这行的竞争者越来越多,以至于销售价格下降了。

巴菲特非常喜欢具有“护城河”的企业,所谓护城河是指能够把利润牢牢的抓在自己手里的能力,还能防止其他公司来分一杯羹。“护城河”另一个更加专业的表述是“市场经济专利”,所谓的专利其实就是垄断,但并不同于行政形式的垄断,行政垄断是指某个业务只有与政府有关系的公司才能干,其他公司一概禁止。而市场经济专利是指,你完全可以从事同样的业务,但你肯定没办法如我这般赚钱。

具有市场经济专利的企业,其最大的特征便是稳定且趋升的高毛利,在今年的巴菲特至股东的信中,又一次提到了see’s糖果公司,这是美国的高级品牌糖果,人们一般作为礼物赠给亲朋好友,很明显送礼是不能送打折货和低档货的,这就保证了这个品牌不需要降价促销,维持高售价反而对公司更有利。同样的事情还发生在中国的茅台酒身上,茅台酒是典型的“买的人不喝,喝的人不买”。如果茅台酒降价了,那么反倒会损害其品牌价值,它越降价就越不能当作礼品送了。我们发现,其实see’s糖果、茅台酒和脑白金,这三者就是一回事,其客户并不把它们当作消费品,而是当作投资品,是为了拉关系而投资,所以其产品售价会高得离谱,同时其毛利也极高。

现金流量表(Statement of Cash Flows)

最后还有一张现金流量表,这是对损益表和资产负债表的补充,它关注于最直接的东西——现金,并告诉你钱在那儿。还是用大肥猪的例子来解释,资产负债表告诉你猪现在有多重,损益表告诉你猪肉长得有多快,而现金流量表则告诉你这些肉都长在那儿了,如果猪减肥了,那么哪儿的肉没了。现金流量表另一项意义在于,由于财务报表是以责权发生制为基础编制的,因此损益表里的销售收入并不一定真的收到了钱,销售成本也并不一定把钱花出去了,就好比被拖欠工资的农民工,应收工资是有的,只是拿不到手,还是白费,这就需要有专门的工具来描述钱的动向。

主要的现金流有三种,分别是:经营活动现金流(企业日常经营中产生)、投资活动现金流(对新项目投资或出售旧资产产生)和融资活动现金流(借债还债中产生)。其实现金流量表就是期末和期初两张资产负债表的差值,在此不单独进行说明了。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注