国债逆回购策略分析

本文是从配合新股申购的角度来讨论国债逆回购这一固定收益品种。周四与周五进行逆回购涉及到周末两天资金的使用效率,因此需要按照资金是否跨越周末分成两类进行比较。

基本参数:某知名短期理财产品年化收益率:1.55%
活期利率为0.36%
逆回购交易费用为1元/10万元,每年按照360天计算,年化为0.36%

1、资金不跨越周末

以下两种情况不影响周末资金的使用效率:

(1) 周一、周二、周三进行逆回购

(2) 周四进行逆回购且周五进行新股申购。

设x为当日的逆回购收益率,则有:

场景 当日资金
是否可取
次日是否
新股申购
进行逆回购操作的条件 计算公式
1 x>1.91
即GC001收益率高于1.91时应进行逆回购操作。
应用:
(1) 最适用周五有新股,周四逆回购。
(2) 不嫌麻烦的话,次日有新股时,当日可对204001挂一个1.91之上的价格,收盘时未成交再购买8166(15:30之前都可以买)。

x-0.36>1.55
2 x>3.1
即GC001收益高于3.1时应进行逆回购操作。
计算时假设次日不做任何操作,事实上有机会继续做逆回购获取更高收益。
x-0.36+0.36>1.55*2
3 x>0.72 x-0.36>0.36
4 x>1.91
计算时假设次日不做任何操作,事实上有机会继续做逆回购获取更高收益。
x-0.36+0.36>0.36+1.55

注:场景2实际环境中出现的可能性较小,此处列出仅为了完整性。

2、资金跨越周末

以下两种情况影响周末资金的使用效率:

(1) 周四进行逆回购且周五不进行新股申购(周末两天资金按照活期计息)

(2) 周五进行逆回购(周末两天资金不计息)

1)周一可申购新股时
设x、y分别为周四、周五的逆回购收益率

场景 周四资金
是否可取
周一是否
新股申购
操作策略 条件 计算公式
1 周四、周五均逆回购 x+y>6.92
根据经验来说周四的收益率超过4.8-5.0的时候,两天合计较有可能超过6.92
(x-0.36)+(y-0.36)>1.55*4
2 周四、周五均逆回购 x+y>5.73 (x-0.36)+(y-0.36)>0.36+1.55*3
3 周四、周五均逆回购 x+y>8.11 (x-0.36)+(y-0.36)+0.36>1.55*5
4 周四逆回购,周五不逆回购 x>6.67 (x-0.36)+0.36*4>1.55*5
5 周四、周五均逆回购 x+y>7.28 (x-0.36)+(y-0.36)>0.36+1.55*4
6 周四逆回购,周五不逆回购 x>5.48 (x-0.36)+0.36*4>0.36+1.55*4

注:(1)该表只考虑了比较实际的场景。
(2)场景3、4说明,当周四逆回购收益率高于6.67时,应无脑做逆回购(周五收益率高于1.44是大概率事件)。

2)周二可申购新股时

假设周一无新股,周二申购新股。

设x、y、z分别为周四、周五、周一的逆回购收益率

场景 周四资金
是否可取
操作策略 条件 计算公式
1 周四、周五、周一均逆回购 x+y+z>8.83
y、z分别用开盘价均值1.78、1.78代入, 则有x>5.27
(x-0.36)+(y-0.36)+(z-0.36)>1.55*5
2 周四、周五、周一均逆回购 x+y+z>7.64 (x-0.36)+(y-0.36)+(z-0.36)>0.36+1.55*4

说明:(1) 本文是从配合新股申购的角度来讨论国债逆回购 固定收益 这一品种。
(2)国债逆回购的风险很低,损失本金及收益的概率应该说是极低的。

转载请注明原文地址:http://www.taolituan.com/279.html

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注