存量博弈

股票市场的存量博弈,其实跟中国经济转型很类似,都是一种增量控制下的存量博弈,形成很明显的结构性调整。

股票市场,反映了市场的预期,对于经济转型的理解以自己的方式进行表达。这种表达,有可能是错误的,或者,反应程度是有问题的。市场偏见,会带来投资机遇。

存量博弈,表现在很多领域。过去,政府消费很牛逼,政府兴建亭台馆所很疯狂,现在,增量受到严重控制,导致资本市场出现明显调整。节约下来的资金,被政府投入到其他领域拉动经济增长,促进小微企业减税,会有很明显的受益方。

股票市场,有时候,会很明确的反应预期,有时候,会错误反应预期。

在三公消费这场存量博弈中,资金投出了否决票,从投资市场到消费市场都出现非常明确的符合预期的调整,但是,有很多其他领域的反应信号是错误的。

经济转型的存量博弈中,最大的受益方是小微型企业,其融资环境出现质的变化。相关企业的资本市场估值,根本没有体现出存量博弈预期,这就带来非常明显的市场机遇。

资本市场对经济转型的理解过于倾向于投资驱动的创新型企业,漠视了存量资金调整导致的经营环境改善型企业,注定会出现纠偏。

创新性企业的技术创新要依赖大批投资推动,投资属于新增资本注入,来自于资本积累,属于增量。由于,存量博弈的基础是建立在增量管控上,因此,完全依赖大批增量注入是不现实的。

现阶段,中国经济的特点是从投资角度进入存量博弈期,社会劳动剩余积累被改革调控成以价格为导向,通过市场自行调节、博弈。市场效率,通过政策改革不断提升,属于时间换空间的结构调整。在这种大格局下,缺乏大规模资金爆发式推动,就只能局限在存量博弈的游戏里。

准确判断资本推动效率是存量博弈获胜的根本。

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