A股低风险套利方法之合并换股套利

合并换股,是指非上市公司吸收已上市公司股票,实现换股上市的过程,是要约收购的一种形式。

要约收购套利详见:A股低风险套利方法之要约收购套利 

合并换股通常包括以下几个过程:

1)公告合并换股方案

为了能让方案通过,通常换股中包含现金选择权、新股发行价、换股价、二次现金选择权。

现金选择权:是指不愿意参加换股的投资者,可以以高于停盘价格将股份以现金选择权价格卖给第三方。

新股发行价:是指非上市公司的IPO价格

换股价:是指已经上市公司,按照什么样的价格换成新股。例如新股发行价是3元,换股价是6元,则1股上市公司的股票能够换到2股非上市公司的股票。

二次现金选择权:是指上市公司承诺,在新股上市的当天,如果新股破发,换股上市的投资者可以以发行价将股份卖给上市公司或者第三方。二次现金选择权不一定采用强制性的方式来实现,也可以通过上市公司承诺低于发行价格是大比例增持股份来保证。

2)股东大会

有了合适的现金选择权和二次现金选择权,股东大会通常无悬念。

3)证监会审批

失败的概率很小

4)换股上市

A股市场将合并换股等同于新股上市,换股上市当天,股票前面挂N,按照新股上市的条款来约束,不设置涨跌停板。

投资要点:

1)二次现金选择权(包括发行价下大笔资金承诺增持)非常重要,如果换股合并中有该条款,表明非上市公司有足够的实力为换股保驾护航,可以放心持有股票到换股上市日,如果没有二次现金选择权,则要小心,最好换股钱卖出,因为很可能开盘破发。

2)股东大会通过后,只要交易价格低于二次现金选择权上浮10%的价格,都是买入的机会,因为既然合并方能保证不破发,上市当天价格至少会比换股价高一点,所以即使机会不好,亏损也很有限,可是一旦遇上炒作,就会有很高的涨幅。这次东电B换股浙能,最后一天相对发行价仅上浮3%,可以说是千载难逢的机会,不过受到美元购汇限制以及B股账户转账的时间限制,很多人没机会加仓,我是最后一天将其他沪B全部清除后买入东电B

3)持有到换股上市,通常利润更好,因为大部分投资人有落袋为安的心理,不愿意等待,这也导致换股上市前很难有较好的机会减持,而换股当天有冲动资金入场,容易找到好的减持机会。

4)换股当天一定要卖出,套利就是套利,不能套成股东了。通常而言,如果集合竞价涨幅很高,反而不着急全部卖出,因为此时换手率高,价格反而能上涨,如果集合竞价涨幅很低,则不要犹豫全部卖出。

5)千万不要用价值投资的理念分析换股当天的开盘价,按照价值投资法则,新股炒作都是泡沫,但确长期存在,换股套利就是套着二次现金选择权的安全绳,享受泡沫冲天的快乐。

未来新股上市首日价格限制在44%,会对换股套利的利润上限影响,但我相信还是一个很好的赚钱模型。

转载请注明原文地址:http://www.taolituan.com/345.html

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注