十天玩转可转债之如何利用可转债低风险套利(1)

对于投资可转债的老手来说可转债最大的魅力在于投资者与上市公司之间的博弈,在这个博弈过程中往往存在一些相对确定的低风险套利的机会。本章节将向大家介绍几种常见的可转债低风险套利方法,借此拓宽大家的投资思路。

可转债低风险套利原理

对于可转债来说所谓无风险套利是指利用转债与正股在不同市场中存在双轨价格的特性进行套利。具体来说就是当转债和正股二者的价格出现明显价差的时候,对价格偏离正常价值水平的品种进行买入、卖出的操作,进而实现低风险的套利。

转债与正股在不同市场的双轨价格之所以会存在价差,主要有以下两个原因:

(1)由于可转债公开规则中的某些条款触发或者存在触发预期而导致价格短期偏离;

(2)由于市场环境以及投资者行为偏好等因素导致价格偏离。以此为基础,便产生了两类可转债低风险套利的机会点。

下面将对这两类套利机会点的实现原理进行简要的介绍,以帮助大家更好的理解可转债低风险套利。

1、市场环境及投资者行为偏好所产生的套利机会点

在实际操作中此类套利机会点以“可转债打新套利”和“价值低估套利”两种模式较为常见。众所周知,市场环境和投资者集体行为是证券市场产生波动主要因素。

长期以来的交易习惯使得不同的市场出现不同的波动特性,而这种特性往往是短期无法改变的。A股市场中小散户占主体的特点使得我们A股市场的波动存在消息敏感以及偏好新票等市场特性。

具体表现为在新股(债)上市或者市场出现明显利空的时候,某一券种的价格短期内往往会出现明显偏离当前正常价值的波动。此时进行相应的买入、卖出操作,等待市场纠错回归正常价值之后再进行反向操作,进而实现低风险的套利。

2、可转债公开规则中的某些条款触发或者存在触发预期而产生的套利机会点

在实际操作中此类机会点主要有“下调转股价套利”、“回售保护条款套利”和“强制赎回套利”三种模式。其操作的核心是利用可转债公开规则中的某些重要条款触发前后可能引起的股价短期明显的波动进行低风险的套利。

从以往的经验来看,下调转股价、回售保护、强制赎回这三个条款的触发对价格的刺激作用较大。具体来说这些条款的触发背后往往隐含着转债内在价值的变动,或者对上市公司的利益产生或正面或负面的影响。

因此条款触发前后股价、债价短期内迅速向变动后的普遍预期价值靠拢;或者在上市公司的推动下,带动股价、债价迅速脱离当前的价格区域向对自己有利的方向靠拢,进而产生一定的低风险套利空间。

了解了原理之后就该进入实战环节,在介绍实战操作之前我需要给大家提前打个预防针,本章节所讲的可转债低风险套利,并不是完全无风险,具体情况还要结合整个市场的宏观环境以及上市公司运作水平等多方面因素。毕竟收益和风险永远是相伴相生的,完全无风险的收益只能靠运气。因此在可转债低风险套利的实现过程中判断和控制风险非常重要。

这是一个庞大的系统性工程,而本文能介绍的也只是可转债低风险套利实现的方法,对于当中存在风险的判断和控制还需要各位读者在实战操作中通过不断的实践积累经验。

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在 “十天玩转可转债之如何利用可转债低风险套利(1)” 上有 0 条评论

  1. 前面已经说道,可转债长期持有是无风险的,而现在可转债套利反而是有风险的,套利的根本目的不就是降低风险吗?
    我可以理解,这里的套利是将可转债这个品种的周期缩短了,所以风险提高了。

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