投资者的风控三宝

1. 安全边际

即使你知道桥上能开3吨的卡车,可你从来只让1吨的卡车经过。千万不要学高铁。

难的是你怎么知道这座桥是能开3吨的卡车而不是1.5吨的卡车?模糊估值是为安全边际准备的,或者套用格雷厄姆的说法,证券分析师的任务不是为了得到一个证券价值几何的精确数字,而只需要得到一个大致区间,并且其区间能够保证支付的价格足够安全(远低于区间的最低数字)即可。

此乃风控法宝之一,类似芒格口中投资两要素之赔率。也是格雷厄姆所称投资秘诀。俗称:地板下有地下室,地下室下有十八层地狱,十八层地狱还会增发扩建。

2. 高确定性

对于前景看不清楚的,业绩波动无序的,周期特性明显且无法预料的,存在极大影响投资收益却根本无法判断的事件,尽量避开。

可用证伪方式或淘汰方式进行,依照人类经验和投资的历史长河,凡是知道哪里会死人的,尽量不要去,不要很多理由,一个理由就足够了,剩下的就是高确定性的东东。要注意的是,即使这样,高确定性也只是各人眼中的那半杯水,各不相同,主观概率而已。蜀道难,难于上青天,投资人需迎难而上,持续不断的学习,积累经验和洞察力。

此乃风控法宝之二,类似芒格口中投资两要素之概率。也是格雷厄姆所称“质的最重要的因素:内在稳定性”——许多常常抨击格雷厄姆安全边际理论过时的投资人,一定是忘记了“内在稳定性”被格雷厄姆在《证券分析》中反复提及。俗称:看不清的不做,看不懂的不做。

3. 适度分散

赔率×概率大于1,就可以下注,可是即使是你眼中99%的概率,也可能碰上黑天鹅,所以,适度分散是人类之所以为人类而不是上帝的最后无奈选择。

此乃风控法宝之三。

得全三件法宝,一直以来是价值投资人梦寐以求的。可是机会可遇不可求,世事往往不遂人意。尽心尽力,往往能得其二,或二者半,已经非常满足了。

至于“止损”,这个被趋势投资者当成铁律的风控法宝,并不是属于价值投资者的。

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