关于长期投资与短线交易

对于证券市场的投资者来说,中长期投资或者说价值投资与短线交易或者说价格投机的话题是个长期话题,也是个老掉牙的话题,彼此按照自己的经验、习惯互不相容,也很难兼容,且谁也说服不了谁。在几年前的这里,我曾经反反复复N次说过,今天就算是因为没什么话题而炒冷饭吧。

对于投资投机的兼容问题,很多人都希望自己可以把这两者兼容,期望获得收益的最大化。相对来说,美国的知名基金经理彼得•林奇兼容的比较好一点。就算如此,他在后来的总结经验中觉得对于优质企业还是应该长期持有,尽量少做差价。我个人认为,投资投机很难兼容,就因为贪婪的人性会左右自己的思维决定。

个人认为,要说清楚这个问题,必须从企业的内在价值与股票价格之间的关系说起。

巴菲特曾说:股票价格,短期看是投票机(注:参与者凭着情绪爱好去投票决定,股价与价值没什么直接关系),就长期来看是称重机(注:股票价格将符合或者说跟随其内在价值)。

有人曾把股价与内在价值的关系比喻为人(价值)与狗(价格)的关系。一个人带着小狗散步,主人慢悠悠的往前走,小狗却忽而向前,忽而向后奔跑,始终不离主人视线范围。主人仅往前走了不足100米,小狗却跑了超过200米。

这个故事告诉我们,假如你在市场适当的运用技术手段,在适当的股票之中进行高抛低吸、波段操作,其收益将远远超过傻傻拿着的长期投资者。所以,从理论上说,进入市场的投资者,选择短线交易的获利概率超过长期投资者,收益率也将远远超过长期投资者。这就是短线交易者的理论基础,也是个无可争辩的理论基础。所以,我个人不反对高抛低吸、波段操作,只不过是我本人没这个能力而已。

所以,那些专业炒股民(非炒股票者)者按照这个理论基础,敢于向世人忽悠:不管在股市还是期市,每天获利2%-5%是有可能的。殊不知就算是每天获利2%,每年240个交易日,其年获利将达100倍之多。如此,只要你投入10万元,十年后,这全世界的财富就是你的。

遗憾的是,以我20年的投资经历,纵观市场参与者,事实恰恰相反,短线交易赚钱者寥寥无几,亏损者比比皆是。这究竟是什么原因呢,理论与实践的严重不匹配?说实话,我没能力追根溯源、引经据典的说清楚这个问题,三言两语也无法说清楚。我只能说,这可能是由人性之弱点所决定或者说影响。对于短线交易,我总结了五条经验之谈,其他的就说不好了。

一,每个人都有自己的思维轨迹或者说思维定势,尤其是在一段时间交易成功以后,难以改变。这可能属于大脑的密码记忆。

二,股价波动是N因素的综合反应,加上人类群体情绪波动的放大,基本属于无迹可循,千变万化无规律。个体的密码记忆不同于群体密码记忆。

三,确实有短期内获取超额收益的技术手段,君不见经常可以听见某某某赚了多少多少,此时应属于个人思维与股价波动或者说群体思维共振状态,但不会长期处于共振状态。

四,做短线手段难以持续,长期看不一定有超额收益,只有极少数人可以实现。比如说西蒙斯的大奖章基金,通过(被动、程式化)交易长期(20年)高额获利,实际上这是跟随市场情绪波动的被动跟踪,而非密码记忆。个人思维与股价波动不可能长期处于共振状态。

五,短线高手经常换主角(目前的西蒙斯除外),没有常胜将军(公募基金年度业绩排行榜的起起伏伏也证明了这一点。

 

总而言之,理论上说,做短线交易能够实现利益最大化,但由于人性的缺陷,很难成为常胜将军,只能此一时彼一时。所以,我们需要考虑的是:我是否属于天才之列这个根本性的问题,假如你的回答是!那么你继续,我祝贺你!我不会嫉妒。因为我自己清楚的明白:我不是!

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注