投资者其实都是生意人

经济学上有一条很朴素的道理,即人们在现实生活中存在“替换”关系,或者说:经济生活需要交换。曼昆还将这句作为他的大作《经济学》的“经济学十大原理”的内容之一。

这是一条很朴素的真理,任何单一的物品,给我们带来的效用,均是会呈现“边际效用递减”,而且没有什么物品能具备无所不能的“使用价值”。我们进行任何决策,均要考虑该决策的机会成本及潜在收益,将机会成本与潜在收益进行对比,将资产类型替换后,得到一个正的效用水平。在资产的交易价格远低于内在价值时,此时资产的潜在收益率较高,而机会成本较低,我们将现金替换成资产,将得到一个正的效用水平。反之,当资产的交易价格远高于合理的内在价值时,此时资产的潜在收益率(无论是持有收益率,还是买入收益率)很低,而机会成本很高,此时如果不将资产替换成现金,是“很不合算”、“很不经济”的。

资产价格是不断变化的,在空头市场里,资产会跌到一个具有很高潜在收益率的水平(从较长时期来看),此时持有现金的机会成本就太高了;反之,在多头市场里,资产价格会上升到一个很离谱的高度,此时持有资产的潜在收益率很低,而机会成本则极高。

“价格”这个变量,在随时改变着“机会成本”与“潜在收益”的对比。对于一个买家而言,价格上涨会降低资产的潜在收益率,也降低自己的效用水平。巴老也屡屡感慨过“人们会谴责食品上涨,热烈的欢迎其价格下跌,却对股票则不能持类似的态度”。

所谓的永久持有的误区就是忽视了这个关系,“将机会成本及潜在收益对比”这个思路很重要,价格的变化总是在改变“机会成本及潜在收益”。

做生意,就是低买高卖,以高性价比买入加价之后低性价比卖出,完成买入卖出为周转一次。生意人总是可以拿到高性价比的东西,也经常可以以高价格低性价比卖掉。

那么如果某产品除了可以赚取性价逼得差价还可以赚取增值的差价,那不是非常好?

而疑问或者说心里障碍在于,在牛熊交替的市场上,人们往往是线性思维了,不相信可以买回来或者说不相信还会有好机会。

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