长期持有分级B类终将亏损

很多人光知道B类有杠杆,但不知道B类还有一个特性,就是上涨时杠杆小,下跌时杠杆大。因此长期持有B类终将亏损。

首先做一个假设,某分级基金,母基净值1.5高折,B类净值0.25低折,为了简化计算,管理费用及利息忽略不计。

母基金初始净值1元,持有1万份。

股市上涨50%,B类上折一次。上折后将得到1万份B类及1万份净值为1的母基,赎回母基,全部买入分级B,得到2万份B类。

股市再上涨50%(较初始状态上涨225%),B类再次上折。上折后得到2万份B类及2万份净值为1的母基,赎回母基,全部买入分级B,得到4万份B类。

此时如果股市下跌37.5%(较初始状态上涨40%),此时母基金净值0.625,A类净值1,B类净值0.25元,触发低折。低折后变成1万份分B类,净值1元,回归初始状态。

这时候,你会发现连续两次上涨50%后再下跌37.5%,实际上股市上涨了40%,但是分级B持有者却1分钱都没有赚到。此时如果股票继续下跌至初始状态,B类将出现亏损。

其实这是分级基金的特性所决定的,由于A类持有者的权益保持不变,上涨的时候B类迅速上涨导致杠杆越来越小,下跌的时候则相反B类迅速下跌导致杠杆越来越大。也就是涨的时候助力小,跌的时候助力大。换句话说股市只要大幅波动几次,期间来几次上折和下折,长期持有分级B类资产将大幅缩水。

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