300万以下能买哪些债券?

那到底没有300万,能不能买3A以下债券?相信现在很多债券投资者都有这个疑问。我们一起仔细读一下最新实施的《公司债券发行与交易管理办法》。从第1至3条,可以我们可了解到这是规范“公开发行和非公开发行债券”的制度。并强调“公司债券的投资风险,由投资者自行承担”。

哪些主体可以公开发行公司债券呢?文件第17条规定存在4种情况的,不能公开发行公司债券。第18条规定,符合4条标准(其中包括信用评级AAA)的,可以向公众投资者发行,也可以选择仅向合格投资者公开发行。我们可以理解为:AAA债券,发行人在发行时想卖给谁都可以。(注意,是公开发行时,不是上市后交易)

如果达不到第18条中的4项标准,只能非公开发行,且只能卖给“合格投资者”,人数不超过200。也就是说,将来看不到3A以下的债券在交易所公开发行,债民们打新债时打的都将是3A公司债券。

非公开发行的3A以下债券发行后,是可以申请到交易所交易的。第30条规定,非公开发行后,可申请在交易所转让。第31条规定,只能在合格投资者范围内转让;转让后,持有同次发行的债券的合格投资者不超过200人。意思就是,今后发行的3A以下债券,只有合格投资者可以买。

特别注意第69条规定:本办法规定的发行人不包括地方政府融资平台公司。地方政府融资平台公司,实际上就是城投公司。也就是说,城投债并不受此办法的规范和制约,债民仍然可以像以前一样买城投债。但是,这是否也让人隐约担心城投债监管宽松,风险更难测呢?或者是,城投债不透明,监管更困难,同等规范难以执行?再猜测一下,城债“借新还旧”事关重大?

假如,你有300万以上资产,能申请成为合格投资者,有权限买入AAA以下公司债券,也并不是值得开心的事情。你的“战友”不会超过200人,万一出了什么问题,想上街散步都没有几个人。新规第9条特别申明,证监会不对发行人的经营风险、偿债风险做判断和保证,“公司债券的投资风险,由投资者自行承担”。买3A以下债券,要花更多的精力去甄别和判断。

新的办法出台了,但目前交易所市场的存量3A以下债券并没有因为新规不能买入。问证券公司,回答并没有收到相关文件的要求客户进行认定。这也许涉及到“新”“老”划断的问题,但从新规中可以肯定,除城投债外,交易所新发行的公司债券评级不会低于3A;非公开发行的3A以下债券只有“合格投资者”(个人300万,机构户1000万)才可以购买,且不会超过200人。

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