人口出生曲线告诉我们什么?

中国现在以及未来可能面临结构性需求不足、人工成本上升、CPI坚挺但PPI疲软、第一个老年人口高峰以及资产配置焦虑。

(1)1980-1990高峰期出生人口进入旺盛消费期,零售消费增速仍然强劲,国人海外抢购热情高企。

(2)1990-2000年出生人口下降一半多,1990年出生人口现在25岁,进入结婚年龄,所以未来10年,结婚人口可能下降一半以上,住宅房地产和家庭耐用品相关行业可能由于需求不足出现大幅萎缩,因为住宅房地产相关行业的产值巨大,钢铁、水泥、电器、装潢、家具、机械设备、建筑都和房地产相关。结婚人口也和新生婴儿数量对应,除非放开计划生育,否则儿童相关产业可能也不容乐观。

(3)同时,未来10年,年轻劳动力大幅下降,表现出来是蓝领工人短缺,工资水平上升迅速,人口密集的制造业和服务业成本居高不下,导致物价和CPI可能会表现坚挺,但PPI可能会由于产能过剩而长期表现疲软。

(4)1960-1970年代第一个出生高峰人口现在开始进入退休阶段,中国第一个老年人口高峰来临,医疗健康相关产业迎来好时机。

(5)未来GDP增速可能还会持续下滑,可能长期处于5%左右的水平,利率可能长期处于中低水平,房地产的好日子已经过去了,资产配置成为人们的最关心的问题,债券和无期债券(股票)的估值可能不会低,借鉴日台韩的经验,容易在利率下降期产生资产泡沫。

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