低风险投资科普之分级基金科普(3)

分级基金数据解读 – A类

由于分级基金条款的复杂性,在挑选分级基金的时候容易花眼,对于我这样具有选择障碍的来说更甚,所以有必要通过一些指标来横向比较A类/B类。这篇文章基于数据来解释一下可以用来分级基金横向比较的一些指标。这些指标将综合决定A类的价格

A类指标

文中以150018银华稳进为例,150018 2013/1/14 净值为1.002, 当前交易价格 0.903,今年约定收益率为6%(3%+3%)

1. 折价率

(净值 – 交易价格 )/ 净值 = (1.002 -0.903 )/1.002 = 9.88%

折价率只有在低点折算时才能变形为收益,越接近低点折算,这个指标越重要(150012双禧A,三年归一一次, 150049,消费收益,1年归一一次)

2. 约定利率

目前A类主要有这么几种约定利率
1年定期+3%
1年定期+3.2%
1年定期+3.5%
1年定期+4%
固定利息5.8%
固定利息7%

约定利率越高,对A类越好。银华瑞吉约定利率为+4%,目前溢价15%交易

3. 收益率
目前股票分级A类主要有两种,永续/到期转LOF。
对于永续A类,如银华稳进, 收益率计算公式相对简单,约定利率/(现价- (净值 – 1)),
对于有期限A类,如150071 盛世A,还有2.2年到期,则使用债券到期收益率(YTM)计算公式,详见http://baike.baidu.com/view/887691.htm

收益率是投资A类最重要的一个指标。

4. 低折需跌

分级基金大多跟踪指数,这个指标是指满足低折条件,相应指数还需要跌多少。
计算公式:(B类净值 – B低折价)/ B类净值 / B类净值杠杆
因为A类大多折价交易,在低折时,大部分折价可以兑现(75%),所以低折利好A类,在其它同等条件下,选离低折最近的A类。

5. 母基折溢价

母基交易价格 =(A交易价格*A比例+B交易价格*B比例)/(A比例+B比例)
折溢价 = (母基交易价格 – 母基净值) / 母基净值
如果母基处于折价状态,那就会有套利资金在市场中买入A+B,进行合并套利, 则利好A类
反之,如果母基处于溢价状态,有套利资金申购母基,拆分成A+B,分别卖出, 则利空B类
故,在其它条件相同的情况下,应买入母基折价的A类

6. 份额及份额增长

母基的分拆合并导致场内A/B份额的变化,深圳证券交易所每日会公布当前A/B的份额。如果份额增长过多,则说明分拆套利的部队到达,短期对A类的价格造成冲击

故在其它条件相同的情况下,应买入份额减少的A类

当然,由于分拆合并机制,导致A类和B类的价格呈现跷跷板关系,所以B类质地直接影响A类价格,请看下篇,分级基金数据解读 – B类。

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