低风险投资科普之分级基金科普(6)

以下4种情况不宜搞分级套利

经过各大媒体的宣传,现在分级基金已经比较普及,很多在下折中受伤的同学,也开始了学习之路,不再单独买分级B了,也开始参与分级折溢价的套利了,但是初入此门,又是一头雾水,一看到溢价就跑去申购分拆,一看到折价就买A和B份额合并赎回,但是操作几次还是没赚钱,为什么呢?因为你参与的分级折溢价套利可能属于以下几种不适宜参与的情况:

1、分级母基大跌,分级B封死跌停,此时若出现溢价,这种溢价实际是不真实的,因为实际上B类此时是卖不出去的。以今天溢价最高的3只分级创业分级、工业4和国防分级为例,这3只分级的指数跌幅均超过5%,因为B类的跌幅只能是10%,所以这3只高溢价的B类跌幅实际是不足的,需要明天补跌去适应B的杠杆,此时看到整体溢价去申购分拆实际是不合理的,何况创业分级和工业4还有下折风险。可以说,这种溢价是“可远观而不可亵玩焉”!

2、类似的就是一种折价套利,当分级母基对应的指数大涨(比如涨幅超5%),此时A类价格受到压制,分级B类封死涨停,同时显示A和B类合并出现折价,理论上看可以买入A和B合并做折价套利,但此时的问题是无法买入B类合并,也就是此时的折价也是虚的,在大涨行情下,一般会通过B类的持续上涨消灭这类折价。比如7月20日至7月23日,由于中证国防指数连续暴涨,国防分级一直折价交易,国防B基本每天都涨停,此时显然很难以买入国防B的方式与国防A合并吃到折价。

3、做折价套利时,母基对应指数beta值高,也就是波动幅度较大,但是折价幅度较小,此时做折价套利的风险较高,尤其套利的是行业指数时,还以国防军工指数为例,显然国防军工指数属于宽幅波动,大涨大跌,假如国防分级只有两个点的折价,此时买入做折价套利风险较大,安全垫不足,实际上主要还是赌第二天赎回时指数的涨跌幅。假如是银行、食品的分级,若出现折价两个点以上的套利机会,此时在尾盘是可以考虑做折价套利的,因为不同指数的波幅不同,要求的安全垫也不同。

4、成交额过低(比如日成交金额低于200万)的分级A类和B类不适宜做折溢价套利,这类成交量低的分级,经常会诡异的出现大幅溢价,吸引散户进场申购套利,但由于场内承接力不足,多数情况下,当你分拆后卖出A和B份额时,B类就开始无量封死跌停了,根本卖不出去;如果这类分级出现折价套利机会,因为流动性的原因,经常买一和卖一价格差距较大,很难吃到廉价筹码去折价赎回。

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