低风险投资科普之无风险套利科普(2)

ETF套利手段你知道几个?

上证指数在券商两融业务被查处、降准预期落空等不利因素的打击下,以大跌近190点开盘,盘中指数最多暴跌了282点。收盘时下跌7.7%。但一批跨境交易的ETF基金昨日获得T+0交易的资格,表现相对坚挺,成交也大为活跃。华夏恒生ETF基金的经理张弘弢表示,实行跨境交易基金日内回转交易(T+0交易)的制度对基金行业是利好。对跨境产品来说,首先基金流动性会提高,为投资带来更多更好的交易机会,而对于基金组合以及投资管理方面,在正常情况下没有任何影响。

从昨日的交易情况来看,受国际市场上主要货币汇率的大幅动荡影响,黄金以及部分大宗商品价格开始回升。受此影响,昨日可以当天交易的品种中,黄金类基金表现最好,其中易基黄金由于投资部分香港黄金企业,在港股此类个股走强的情况下表现相当不错,该基金当天一度涨停,收盘涨幅高达7.69%,成为黄金基金板块中涨幅最大的基金。此外,嘉实黄金、添富贵金的涨幅各自为5.15%和4.43%,而国泰黄金、黄金ETF表现相对弱一些,收盘涨幅分别为3.06%到2.40%。

而从成交量方面来看,一些新获得当天回转交易资格的基金成交明显放量。最夸张的是工银资源,全天换手率达到了300%,可见T+0给整个市场带来了活跃度。而添富贵金、信诚商品等4只基金上午的换手率也达到了50%以上,当天18只新获T+0交易的基金全部换手率都超过了1%。

操作指南

据张弘弢介绍,在套利手段中,ETF基金的优势相对明显。由于投资者可以同时在ETF基金的一级市场(申购和赎回市场)和二级市场(证券交易所)进行交易,所以ETF基金具有进行套利交易的基础。以华夏恒生ETF(159920)为例,投资者可以借助以下方法实现获利:

方法1 T+0获取盘中价差

这也是最简单的一种,即如果投资日能够当天实时观察盘面,就可以在当天收盘前寻找一个相对低点买进,然后有1%以上的卖出机会就抛出,再等待合适的机会再次进入,反复操作,只要买卖利差能够覆盖交易成本略有盈利即可。

方法2  实时折溢价套利

如果ETF出现折价,即价格低于净值时,由于T日买入的份额T日可赎回,华夏恒生ETF存在赎回套利机制,具体做法是:投资者在二级市场买入恒生ETF后,然后向基金公司申请赎回,获得一揽子的股票(有时会有少量现金),然后将这些股票在二级市场上卖出,以获取套利收益。

如果ETF出现溢价,即价格高于净值时,由于T日申购的ETF份额T+2日才可卖出,投资者可以通过事先持有一定的ETF份额,即拥有底仓才能够比较好地抓住这类投机套利机会。

方法3   ETF事件套利

因为深港两地节假日以及交易时间方面的差异,可能会出现香港闭市,但是华夏恒生ETF在深交所依然能够交易的情况,由此带来事件性套利的机会。比如港股闭市期间,中国或者欧美市场出现重大事件,华夏恒生ETF价格未能有效反映潜在涨跌幅,投资者则可以提前买入华夏恒生ETF或卖出ETF(如果开通恒生ETF融券业务,可融券卖出ETF),待港股开市后,价格有效反映后再进行相应的反向操作,获取因重大事件带来的套利机会。

方法4  配对交易

投资者可以通过数据统计等方法判断未来A股、港股的市场走势差异,并进行两个市场ETF的配对交易。比如判断未来一段时间恒生指数表现将强于沪深300指数,则可以做多华夏恒生ETF,同时融券卖空同样市值的沪深300ETF;反之如果判断未来一段时间沪深300指数走势将强于恒生指数,则做多沪深300ETF,同时融券卖空同样市值的华夏恒生ETF。待预期收益兑现后,投资者可对两只ETF平仓,锁定超额收益。

方法5   跨市场套利

如果投资者在A股市场和香港市场可以同时进行投资操作,在华夏恒生ETF存在折价时,可以在A股市场买入华夏恒生ETF,同时在香港市场建立其对冲头寸(如卖出恒指期货、卖出指数成分股、卖出香港ETF等)。在华夏恒生ETF存在溢价时,可以在A股市场卖出或融券卖出华夏恒生ETF,同时在香港市场建立对冲头寸(如买入恒指期货、买入指数成分股、买入香港ETF等)。在华夏恒生ETF二级市场价格恢复合理水平后同时在香港市场结清对应头寸,达到套利效果。

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