独狼静思:深入浅出论期权(2)

在第一篇里,谈了对期权逻辑、误区和基本应用思路的浅薄理解,所以称其为“总论”,是因觉得在感到困惑和不解时,有循其作检视之价值:

(1)检视努力方向和策略是否偏离期权本质?
(2)检视努力方向和策略是否踏入误区?
(3)检视努力方向和策略是否合乎“应持的基本应用思路”?
本篇接上篇稍加阐释,对期权本质和应用思路的逻辑推导作个注脚。

四、期权本质的注脚

(1) 长期稳定盈利策略,很大程度上取决于其“与交易标的本质相符程度”,以及“市场的愚蠢程度”。第一条在己,可立于不败之地;第二条在人,可扩大胜果。以股票论,本质是“代表一份生意”,我不曾见过,依据实业投资思路审慎参与股票而长期亏损的,赚得多与少而已,这就是符合本质的威力,反之,多少悲剧因偏离本质而生。
(2)承上,期权交易本质在于实现“投资中某些不确定性”的转移。如是,其本质及应用之关键与杠杆无关,也与定价公式或精密数学方法无关。过于偏执杠杠和数学方法,在傻瓜不够用时,就易成为那个最大的傻瓜,一如定价公式之父斯科尔斯。
(3)承上,将 “无意占有的不确定性收益之权利”出售获利符合期权本质,即应用思路一“你乐于被行权,则卖”。你没有丧失任何东西,权利金是奖赏你“重新发现”原交易策略中不小心放弃的“享受标的继续上涨或下跌带来收益之权利”。
(4)承上,优化和发掘持仓中可能放弃的、或定价不足的“占有不确定性收益之权利”,即应用思路二。
(5)进一步,通过搜寻拥有“近乎相等的占有不确定性收益之权利”的不同组合,卖出高定价组合,买入低定价组合,实现套利,即基本应用思路三。
(6)更进一步,基本思路四则需搜寻“占有不确定性收益之权利”市场定价随时间演化的有利点。

以上“务虚”论述,是想告诉朋友们,从应用思路一到应用思路四之间的能力要求的提升关系,思路一和思路二在己,思路三和思路四则在己、也在于人,明白自己的能力圈,也许大部分人呆在思路一和思路二里是明智之举。虽然自感此篇之重要更在 “术”之上,后面的期权系列仍将以“术”为主,弃“务虚”之言。

原文地址:https://www.jisilu.cn/question/54439

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