股市里有两种截然不同的风险观念，让人匪夷所思的是，绝大多数股民风险观念的荒谬，这大概是他们亏损的直接原因。
观念一：股价上涨，风险降低；股价下跌，风险加大。
观念二：股价上涨，风险加大；股价下跌，风险降低。
不知道你的风险判断是属于以上的哪种。我们先假设，我们去某商店购买食品，你是希望商品的价格下降呢，还是希望商品的价格上涨？没有人愚蠢到希望商店的商品价格上涨，除了那个人是商店老板或者商品供应商。但股市却是另外一种情形，当股价下跌时，人们悲观绝望，他们选择抛售而不是购买；当股价上涨时，人们欢欣雀跃，进而选择购买而不是卖出。难道股票市场所遵循的规律和普通的商品市场有所不同，它不必遵循价值规律——价值决定价格；价格围绕价值上下波动。那些认为股市价格可以永远地脱离价值的人，注定会在现实当中被市场狠狠地抽打，在20世纪90年代时的网络科技泡沫中，许多投资网络科技股票的基金经理们说“这次不同以往”，巴菲特和格雷厄姆被批驳成迂腐的不合时宜的老顽固，但最后却泡沫破灭后，那些名震一时的基金经理最后却湮灭在历史长河里，巴菲特依然还是占据着富豪棒的前列。后来的股市发展证明了约翰-邓普顿的一句话：“在投资里，代价最昂贵的一句话是——这次情况有所不同。”
国内上一次的牛市也是疯狂无比，许多人叫嚣着沪指可以达到万点，但最后现实无情地扇了人们一记耳光。前些日子，我看过一篇关于在平安股东大会的文章，当时有人下岗工人一把鼻涕一把眼泪地问马明哲，她在价格140多的时候买入的，而后来却已经只有40多了，现在应该怎么办。看到这样的文字让我觉得有些悲伤，文章作者是想告诫投资者选择好的公司的时候，也应该考虑价格。如果把这个例子套用在上面的风险观念测试里，可以这样表述——是140元的平安风险大，还是40元时的平安风险更大呢？答案似乎显而易见。不过如果有人还是看不清楚的话，那么我们可以这样思考这个该死的问题。140元的平安和40元的平安都涨到160元，哪个获利更丰厚？答案是40元的平安。140元的平安和40元的平安都下跌到20元，哪个损失更小？答案还是40元的平安。竟然无论从获利更多还是亏损更少来看，40元时的平安更具有优势，也自然风险更小。但是普通的投资者却总是股价上涨而不是下跌购买，是不是显得和我们基本的认知截然相反吗？
不过用更低的价格购买要有个前提，那么这个企业必须是个优秀的。如果ST昌鱼的市价只有0.01元，虽然它的每股净资产达到了0.09元，应该算是有安全边际的，但考虑到它多年的亏损以及没有扭亏为盈的迹象，我认为这也是风险巨大的。我们有理由相信，劣质企业更会损耗股东权益，而且作为小股民的我们很难通过对它进行清算而获取自己的利益。所以即使是0.01元的价格，我依然认为ST昌鱼是昂贵的，更不用说当前4到5元的价格了。这样的投资正题巴菲特所谓的“雪茄烟蒂式投资”，即只能抽上一口免费的烟，但最后却要付出被烫伤代价，早期的伯克希尔-哈撒韦就是这样的公司，后来巴菲特终于摒弃了格雷厄姆过度热衷价格而忽视成长的弊病，加入了菲利普-费雪对公司质量重视和集中投资，所以后来在自己的投资收益上更上层楼。所以在我看来，投资应该是，先选股，再选时。
彼得-林奇说：“投资领域里，最大的资产永远是人，人，人。”当然最大的负债也是人，人，人。以前看《十月围城》里，让我感慨最深的是胡军扮演的严孝国，他在完成自己刺杀孙文的使命后欣慰地死去。这也引发了我的深思。如果一个人渴望成为耶酥，行事却像撒旦一样；如果一个人渴望长寿，但却一直拿自己的生命去冒险；如果一个人渴望在股市中获利，但却一直在做使他亏损的事。那么我认为他们都是让人感到悲伤的。