封闭式基金的第二条腿详解 －折价率缩小
a) 熊市的恐慌
基金的价格由市场决定，而市场是众多投资人参与的市场，因此其价格也是人为的，可以不合理的高，也可以不合理的低。而封闭式基金并非生来就是折价的。
说到这里，就要讲讲历史了，最早的时候呢，基金业刚刚开始发展，那时候还只有封闭式基金，没有开放式基金，那时候也正是如火如荼的牛市，所以呢，封闭式基金的募集热闹的很，类似于摇新股，要看中签率的。发行完毕之后呢，就可以在二级市场交易。那个交易价格啊，真叫一个疯狂！明明只有1元多的净值，价格居然炒到10元钱！（当然10元买进的人后来都死得很惨）。接下来呢，就是那个2001年6月开始的五年漫漫熊市了，封闭式基金开始不再溢价交易，人们对股票以及与股票相关的产品都大量抛售，避之唯恐不及。那个时候1元的净值能卖出1元钱的价格么? 不！ 因为大家觉得今天净值1元，明天后天可能只有0.95元了, 所以，要么打折卖，否则没人要。 就这样，一点一点折价开始扩大，价格开始越来越低于净值。到后来（2005年）, 居然出现了打对折的封闭式基金。
由于折价交易，所以新的封闭式基金就发不出去。2002年发行的基金银丰是当时发行的最后一个封闭式基金。封闭式基金最多的时候一共有56个，随着不少封闭式基金的相继到期，目前市场上还在交易的封闭式基金还有31支，其中折价率高于30％大概还有14支。
b) 利益输送下的基金黑幕
历史上曾经出现过所谓的基金黑幕包括基金的利益输送。这曾经导致市场对于封闭式基金的回避。但是正如前面所说，现在这个因素的影响已经很小了。
c) 到期强制归零的折价率
不管折价率如何变化，不管市场如何疯狂，有一点是确定的。那就是说封闭式基金越临近到期，其折价率越低。因为一旦到期，投资者就可以按照净值赎回。