低风险投资（21）：仓位攻守转换
从资产再平衡的角度看，资产之间相关性越小，通过资产再平衡后，获得的收益越大。所以，采取纵深的方式配置资产，类似于战争中设置纵深阵地和交叉火力覆盖。
可以将资产分为以下三种类型。
1、防御型资产，通常是有保底、且流动性不错的资产，例如现金、短期高评级的企业债、债券基金、债性很强的可转债等。此类资产的优点在于当股市出现大幅度下跌甚至崩盘的时候，可以用来抄底，缺点是当股市大幅上涨时，会拖累整体的资金收益率。
2、平衡性资产，是指距离保底价格不远的可转债、资产重组中有保底的股票，或者是低信用的企业债，当市场环境恶化时，需要承担一定的亏损，但亏损有下限，或者可能出现大的亏损，但概率很小，而当市场环境转好时，则能获得较高的收益，但通常达不到指数的涨幅。
3、进攻性资产，不存在保底性，或者保底的下限距离当前价格很远，例如封闭式基金、价格远超100元的可转债，普通股票，股指期货等，进攻性资产和市场的涨跌保持同等的波动性，如果加杠杆的话，波动率甚至可以超过相应的指数。
平衡性资产应该作为我们投资组合的主力。当股市下跌时，平衡性资产逼近亏损的下限值时，防御性逐渐增加，会转变成防御性资产。当股市上涨时，平衡性资产远离亏损的下限值，逐渐变成进攻性资产。
此时，我们需要做攻守转换。
当一定比例的平衡性资产仓位随着价格上涨变成进攻性仓位时，应该减持进攻性仓位，加仓当前市场上的平衡性仓位，也就是当价格上涨导致投资组合的风险系数升高时，需要降低风险系数。
当一定比例的平衡性资产仓位随着价格下跌变成防御性仓位时，应该减持防御性仓位，加仓当前市场上的平衡性仓位，也就是当价格下跌导致投资组合的弹性变差时，需要增加风险系数。
在合理使用杠杆一节中，我们知道定杠杆融资能够大大增加财富的增值速度，所以适度增加杠杆也是可行的，但我们不能在风险系数高的时候保持高杠杆，否则一旦指数下跌，会造成巨大的资产回撤。
而通过攻防转换的技巧，不论市场涨跌，始终将投资组合的风险控制在适中，而又保持一定的弹性，这样可以安全的使用定杠杆融资方式，实现财富的稳健加速增值。
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