企业债投资入门（7）

前面说过，企业债的收益主要来自利息和差价。因此投资企业债，净价的涨跌就显得尤为重要了。企业债净价的涨跌，将直接影响价差收益。

众所周知，资本是逐利的，哪些收益高就往哪里，资本涌向哪里，哪里的价格就被推高。因此资金的供需直接影响着债市的价格。当债市利息收益相对资金市场平均收益更高时，产生赢利预期，资金涌入，债券价格会上涨；反之债券价格下跌。

下面来把一些影响企业债涨跌的主要因素给大家做一个简单的整理。

1、利率调整

债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。加息时，债券的“高息”优势被削减，引起“看空”预期，资金离场，债券会价格下跌；降息时，债券的“高息”优势被加强，引起“看多”预期，资金进场，债券价格上涨。同样，当相同风险等级的理财产品的年化收益上涨时，债券价格会受影响下跌；反之上涨。

2、YTM的变化

债券价格与YTM是负相关的，属于典型的跷跷板关系。债券价格上涨会使得YTM下降，当YTM降到与市场平均收益接近或更低时，会引起“看空”预期，资金离场债券价格下跌，当价格下跌带来有吸引力的YTM时，又会引发“看多”，资金涌入债券价格上涨。

3、股市行情

债市与股市是相互涨消的关系。股市行情好时，资金跑起股市，债市下跌；相反，股市的熊市往往推动债市的牛市。

4、通胀程度

轻度的通货膨胀下，人们出对资产保值的想法，会增持债券，有利于债券价格上涨；但在恶性通胀来临，债券利息收益抵御不了通胀时，人们会将资金移到更安全的地方，比如黄金、实物资产、囤积商品、境外等，会导致债券价格下跌。

5.派息日

当派过息后，YTM会上涨，必然引起债券价格上涨。

6、久期

债券的久期最长，其价格对利率的变化越敏感。加息(或降息)时，久期长的债券的净价跌幅（或涨幅）比久期短的要大。

7、信用利差

债市整体看多时，信用评级对价格的影响不大；在债市恐慌时，信用利差会扩大，资质好的债券要比差的抗跌。

8、回购折算率

债市牛市时，可质押回购的债券会更受青睐，因此可或获得一定的利差，折算率最高的利差更大。

除此之外，企业债的价格还受到政治因素、机构投机等因素的影响。

实际上影响债券价格的因素不一定会单独存在，常会出现多个因素共存博弈的情况，仅根据一点来判断债券的价格趋势是不够的，要同时考虑多个因素的影响。

好了，至此企业债投资入门教程就结束了，本教程仅仅是带着大家入门，后期大家还需在实践中不断地学习充实自己。

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