日前中国石化公布了《关于2012年度末期利润分配及转增股本实施暨“石化转债”转股价格调整的提示性公告》，公告中提到中国石化将于下周三（6月19日）执行年度利润分配方案并除权。届时转股价也将跟随正股除权做出相应下调，按照中国石化的年度分配方案（10送2转1派2）及石化转债募集说明书中的条款，预计转股价格将下调至5.22元。
下面是石化转债当前的概况：
转债价格：104.9元
到期赎回价：107元
转股溢价率：10.94%
剩余年限：3年零8个月
套利机会：
1、除权后，正股走出一波填权行情，转债将跟随正股上涨，当前石化股价所处的位置以及正股页岩气的题材均有利于股价填权，美中不足大盘较弱同时IPO重启随时都是一颗定时炸弹。
2、考虑到本次分配方案除了分红还有送股，这样一来除权后整体税务成本偏高，部分短线避税资金会在股权登记日前一段时间集中离场，将带动股价短期内下行，转债价格可能会跟随其下行，一般情况下这种情况造成的短期偏离会迅速恢复，对正股填权也有一定的正向推动作用。
3、当前转债价格低于到期赎回价，有保底，最坏的情况持有至到期，时间3年零8个月，年化收益1.58%。
综合以上三点，目前石化转债向下空间有限，向上有10%~30%的空间，可以考虑适当介入博取填权行情，同时伴随着正股避税资金集中离场，节后应该有不错的入场机会点。
套利风险：
IPO重启消息重创大盘，正股被动下跌，填权有心无力，持有者最坏情况下最多3年零8个月的时间成本。
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有个问题：现在的部分A类，抱着不动收入可以达到年化近7%，如果用同样时间，假设现价不变，可以获得的利润在21-25%（本金市价会变，利润是稳定的，且有复利）。同这个转债10-30%的空间，相比是不是好像更为优越？
@zg1h：前者要到期才能兑现，后者可以博提前兑现，当然博失败了头可能年化收益1.58%。有得必有失，投资也是这样。
@zg1h：虽然都是风险极低的投资，个人还是稍微偏向可转债一点，因为感觉是确定中还有不确定，更有投资意义。