优美理财笔记:认识股指期货3

认识股指期货3—期指买卖的是什么?

什么是期货?顾名思义,就是将来交付的货物。期货是与现货相对的。现货交易是要当即进行实物交割的;而期货是一份合约,它规定将来的某个时间和地点交割一定数量质量的货物。

商品期货的标的有玉米、大豆、螺纹钢等,如果散户到期不平仓,是要补足保证金交割实物的。那股指期货的标的是什么?怎么交割?

股指期货的标的是股票指数,即沪深300指数(代码沪市399300,深市000300)。与商品期货的实物交割不同,股指期货是到期进行现金交割的,也就是说到期强制平仓进行现金结算,而不是给你一堆股票或让你还一堆股票。

股指期货有4个合约,当月、下月、当季、下季,以今天2013年5月28日为例,4个合约代码分别为IF1306、IF1307、IF1309、IF1312。这4个合约都可以做,只是续存期不同。现在是5月,为什么当月不是IF1305?因为IF1305已于5月17日交割了,是过期的合约了。股指期货的交割日是每月的第3个周五,比如,当月IF1306的交割日是6月21日。因为4个不同合约的波动基本是一致的,但又并非完全一致,当走势会出现偏离出现价差,价差范围超过正常范围时(一般认为30点以上)就出现了跨期套利空间,这个后文再讲。

股指期货以什么价格进行交易?保证金是多少,赢亏幅度能有多大?举个例子,今天中午收盘IF1306的价格是2584.6,这个价格就是沪深300指数的点数,股指每1点等于300元。以价格2584.6买进1手股指期货,这1手股指期的价值是2584.6*300元/点=775380元。但实际上你不需要付出775380元,只需要付15%的保证金就可以了,即11.6307万元(中金所规定保证金比例为15%,有的券商会上浮到18%)。那么,你1手的本金为11.6307万,每涨/跌1个点赢/亏300元。做多1手股指,如果当天涨3%(约78点),你就赚了2.34万元,相对你所用的保证金来说即盈利27%。当然,如果你卖出做空,结果涨了3%,也会导致27%的亏损。因为赢亏比较大,很多人都认为股指期货的风险巨大。

实际上,做1手股指,只在账户中放1手的保证金是不够的。比如,在股指2600点时,你用11.7万保证金做多1手股指,结果指数下跌20点,出现浮亏6000元,你的保证金就剩下11.1万元了,系统就会要求你补足1手保证金(2580点*300元/点*15%=11.61万),否则就会强制平仓。所以,除了保证金,我们还要留下足够的现金在账户中应对涨跌。当然,使用多少仓位,每个人的标准不同,有人觉得最多使用30%,用人使用70%。到底使用多少仓位安全?这因人而异,这与长、短线,止损位置有关系。我做股指一股只做日内,通常我至少多留30%的现金,即做1手股指至少账户上放16万,也就是1手股指占了70%多的仓位。

股指期货和股票一样,当天是有涨跌幅限制的,为正负10%。因为有杠杆,我们的当天的赢亏空间远不止10%。没有控制好仓位和止损的话,很可能被强平或爆仓。不过,并不能因此说股指期货就比股票风险大,还是那句老话,风险与人有关。做股票如骑自行车,做股指如开汽车,让不会开汽车的人去开汽车是会出车祸的;但对一个老司机来说,开车的风险不比骑车大,相反现实生活中,会开车的人都不太乐意骑自行车了,毕竟速度快得多,也舒服得多。有趣的是,很多做久了股指期货的人,后来不喜欢做股票了。为什么?不仅是因为杠杆效应,期指期货还有几个特点:(1)T+0交易制度,(2)多空都可做,涨跌都有机会;(3)不像个股那样容易被操纵。

当然,这点是明确的,股指期货不像股票有分红,不像债券有利息。股指期货本身不会产生价值,是0和游戏(算上手续费的话是负和游戏),所以,常被称为是空头与多头的对赌。

用“对赌”来形容股指期货市场,是有失片面的。股指期货市主要有3种类型的参与者:(1)套期保值者。比如07年牛市里某人手里有大量股票还在禁售期,他预测股市要下跌,但又不能卖出股票,他可以卖空对应数量的股指期货并逐期移仓,将已有收益锁定,当然锁定后,后市仍上涨的话,他也将失去后面的盈利机会。所以,套期保值的目的是避险,不是盈利。(2)套利者。期现套利、跨期套利、ETF套利等都需要利用股指期货工具。(3)投机者。看涨买进看跌卖出,需要凭借具体很强的投资能力,这是3种类型中风险最大的一种,也因此被称为“对赌”。

原文地址:http://blog.sina.com.cn/s/blog_958aca800101863w.html

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