分级基金套利三部曲之分级基金套利实战案例

本章节着重从实战环节给大家介绍一下分级基金折溢价套利及分级基金折算套利的实战操作。本章节所列举的实例仅做教学案例之用,所涉及的品种为随机抽取并无推荐之意。

分级基金折溢价套利

我们以国投瑞银瑞和沪深300指数分级基金为例:

该分级基金是以沪深300指数为标的指数的被动式、指数型基金。包括瑞和300、瑞和小康与瑞和远见三类份额,并通过场外、场内两种方式公开申购、赎回。场外认购所得的全部份额将确认为瑞和300,场内申购所得的全部份额可按1∶1 的比率分拆为瑞和小康与瑞和远见,场内购买的瑞和小康与瑞和远见份额也可按1∶1 的比率合并成瑞和300 基础份额。

瑞和小康与瑞和远见份额净值的计算遵循以下原则:在任一运作周年内,如果瑞和300 基础基金份额的净值小于或等于1.000 元,则瑞和小康份额、瑞和远见份额的基金份额净值相等,且等于瑞和300 份额的基金份额净值;如果瑞和300 基础基金份额的净值大于1.000 元时,则在每份瑞和小康份额与每份瑞和远见份额各自获得1.000 元净值的基础上,对于10%以内的收益部分,由一份瑞和小康份额与一份瑞和远见份额按8∶2 的比例分成;对于10%以上的收益部分,由一份瑞和小康份额与一份瑞和远见份额按2∶8 的比例分成。

假设2011年9月29日投资者场外申购国投瑞银瑞和300基金两份,当日该基金的净值为0.861元,2份为1.722元。T+2日(10月10日)申请拆分,拆成1份瑞和小康1份瑞和远见。T+3日(10月11日)在二级市场卖出。

10月11日,瑞和远见的交易均价为0.944,小康均价0.906,合计1.85元。算上单项0.15%交易佣金和1.2%申购费(费率视申购渠道和券商有所不同),0.002775+0.020644。

总收入:1.85元
总成本:1.722+0.002775+0.020644=1.745419

最终套利:1.85-1.745419=0.104581元,四个交易日收益率5.99%(0.104581 /1.745419=5.91%)。

分级基金折算套利

以银华深证100分级基金为例:

该分级基金份额包括银华深证100、银华稳进和银华锐进三类份额,并通过场外、场内两种方式公开申购、赎回。场外认购所得的全部份额将确认为银华深证100,场内申购所得的全部份额可按1:1的比率分拆为银华稳进和银华锐进。场内购买的银华稳进与银华锐进份额也可按1∶1 的比率合并成深证300基础份额。

银华稳进是固定收益类的,具有固定收益、年年分红的特征。其收益为1 年期同期银行定期存款利率(税后)+3%,剩余净资产全部计入银华锐进份额。银华锐进则偏激进,有杠杆机制。

到期折算机制:每年1月1日进行折算,B类不变,A类净值归一,同时以母基金份额支付3%加上当期定期存款利率的利息(2011年为3%+2.75%=5.75%)。

假设2011年12月21日二级市场提前买入银华稳进100份,当日价格0.84元(2011年12月31日收盘价0.864元),然后持有等待2012年1月6日折算完毕,1月9日卖出,此时价格0.811元(1月6日成交量极低卖出不现实),此时卖出所持有的A类并赎回支付利息的母基金(净值0.9996),即可实现套利。其中交易费用为单向0.15%交易佣金和0.5%赎回费(费率视申购渠道和券商有所不同)0.252+0.02484

总成本:0.84×100 + 0.252 + 0.02484=84.27684
总收入:0.811×100 + 0.864×100×0.0575=86.068

最终套利:86.068 – 84.27684=1.79元,11个交易日收益率为2.13%(1.79 / 84=2.13%)。

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在 “分级基金套利三部曲之分级基金套利实战案例” 上有 4 条评论

  1. 觉得博主分级基金套利讲的没有可转债清晰,我现在就完全不了解里面的风险和常规收益率。。。。

    1. @Charles Fu:分级基金套利这块说白了就是利用净值和市价二者双规价格的之间的差价空间套利,风险在于操作周期内价格空间的收敛,而收益率完全受操作周期内市场波动的影响,不确定性很大,也就不存在常规收益率一说。

  2. 楼主,从你的博客接触低风险投资。先谢一下。
    请问:在分级基金折算套利中,
    0.02484和0.02451 是怎么算出来的?0.5%申购费在哪里体现的? 能否再详细解释一下?

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